崇達技術發佈2019 年年報及2020 年一季報:2019 年實現營業收入37.3 億元,同比增長約1.95%;實現歸母淨利潤5.3 億元,同比下滑6.16%。2020 年一季度實現營業收入9.3 億元,同比增長約2.94%;實現歸母淨利潤1.3 億元,同比增長1.61%。 收入恢復增長,大客戶戰略持續推進。公司自2019 年Q4 開始,營業收入開始恢復同比增長,同時歸母淨利潤同比增速也持續兩個季度爲正。2019 年公司爲緩解全球貿易關係不確定性,加大開發和引進國內優質大客戶,該類客戶的批量訂單有望逐步釋放。同時2019 年國內市場收入佔比相比2018 年提升了3.5 個百分點。 2020 年有望受益5G 建設。爲更加敏銳的捕捉市場機會,公司對銷售部的組織架構進一步細分,劃分成八大行業組,包括通訊電子組、服務器&光模塊組以及手機組等。2019 年公司的通信設備業務收入佔總行業的35%,合作的主要客戶包含中興、烽火通信及普天等。2020 年隨着5G 建設的持續推進,我們認爲崇達技術有望迎來5G 相關產品收入的大幅增長。 PCB 行業景氣度受疫情影響較小。根據CPCA 官網報道,2020 年全國電子電路行業整體復工復產情況持續向好,同時規模以上企業3、4 月份訂單飽滿,部分企業出現供不應求的情況,CPCA 預計這一良好態勢可持續至6 月份。 目前火爆的訂單主要來自5G 通信、服務器和汽車行業。我們認爲崇達技術在二季度收入以及淨利潤都有望環比繼續改善。 維持“優於大市”的評級。我們更新了公司盈利預測,主要假設變化參考附表2。預計公司2020-2022 年營業收入爲45.49 億元(+22.1%),57.19 億元(+25.7%),71.97 億元(+25.8%);歸母淨利潤分別爲6.95 億元(+32.1%),8.39 億元(+20.7%)和10.72 億元(+27.8%);對應EPS 分別爲0.79 元,0.95 元和1.21 元;根據4 月30 日收盤價,2020-2022 年PE 估值分別爲22.55倍,18.68 倍和14.62 倍;根據可比公司估值表,我們給予公司2020 年33-38倍PE,對應合理價值區間爲25.94 元-29.87 元,維持 “優於大市”評級。 風險提示:市場競爭風險,外延併購整合風險。
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崇达技术(002815):一季度收入稳增 2020年有望受益5G放量
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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