事件:5 月11 日晚间,公司公告,拟以现金5000 万美金收购公司参股公司天津市茂联的全资子公司香港茂联持有的ENRC(BVI)Limited100%的股权,ENRC(BVI) Limited 下属子公司--恩卡纳合金冶炼有限公司拥有矿业权。公司控股股东、实际控制人刘泽刚为天津茂联法人及董事长,公司直接持有天津茂联21.33%股份,香港茂联为天津茂联全资子公司,因此此次股权转让行为构成关联交易。2014 年2 月14 日香港茂联以5000 万美元的对价,购买了Eurasian Natural Resources Corporation PLC 持有的ENRC(BVI) Limited100%股权,现在无溢价注入上市公司,体现关联股东对上市公司的呵护之情;
矿山钴储量A 股第二,仅次于洛阳钼业。标的公司的核心资产是位于赞比亚基特韦市的Nkana 渣堆铜钴矿权,该矿权矿石量1642.21 万吨,其中铜金属量184620 吨,品位1.12%,钴金属量120067 吨,品位0.73%。单以钴金属储量计算,公司位居A 股上市公司第二,仅次于洛阳钼业。此次收购是公司完善锂电材料板块“资源冶炼+材料+前驱体”战略布局的重要一环;
矿山盈利能力惊人,引领公司快速发展。该矿山建设产能为100万吨/年处理量,生产期第1 年为50%产能,第2 年90%产能,满产对应9000 金吨铜,5100 金吨钴。矿山成本较低,首先是渣堆矿开采成本基本为零;其次冶炼厂地处中赞工业园区,距离中色很近,硫酸供给充裕,运输成本较低。根据可研报告,预计矿山2021/2022/2023 净利润分别为0.5/1.5/2.1 亿元,如果考虑到当地税费减免,2021/2022/2023 净利润分别为0.7/2.3/3.2 亿元。
同时考虑到新能源汽车和5G 手机的需求共振,钴价目前位于长周期底部,未来大概率上涨,我们测算不同钴价对应的满产利润,钴价20/25/30 美金/磅对应的矿山利润分别为4.3/7.1/9.8 亿,无论是以上哪一个口径的利润数据,都会给公司业绩带来质的飞越和提升;
我们认为,此次矿山收购对于公司来说可谓是“梦想照进现实”,意义不亚于当年跨界收购湖南雅城。维持 “买入”评级。
风险提示:收购标的无法顺利交割;宏观经济超预期下滑
事件:5 月11 日晚間,公司公告,擬以現金5000 萬美金收購公司參股公司天津市茂聯的全資子公司香港茂聯持有的ENRC(BVI)Limited100%的股權,ENRC(BVI) Limited 下屬子公司--恩卡納合金冶煉有限公司擁有礦業權。公司控股股東、實際控制人劉澤剛為天津茂聯法人及董事長,公司直接持有天津茂聯21.33%股份,香港茂聯為天津茂聯全資子公司,因此此次股權轉讓行為構成關聯交易。2014 年2 月14 日香港茂聯以5000 萬美元的對價,購買了Eurasian Natural Resources Corporation PLC 持有的ENRC(BVI) Limited100%股權,現在無溢價注入上市公司,體現關聯股東對上市公司的呵護之情;
礦山鈷儲量A 股第二,僅次於洛陽鉬業。標的公司的核心資產是位於贊比亞基特韋市的Nkana 渣堆銅鈷礦權,該礦權礦石量1642.21 萬噸,其中銅金屬量184620 噸,品位1.12%,鈷金屬量120067 噸,品位0.73%。單以鈷金屬儲量計算,公司位居A 股上市公司第二,僅次於洛陽鉬業。此次收購是公司完善鋰電材料板塊“資源冶煉+材料+前驅體”戰略佈局的重要一環;
礦山盈利能力驚人,引領公司快速發展。該礦山建設產能為100萬噸/年處理量,生產期第1 年為50%產能,第2 年90%產能,滿產對應9000 金噸銅,5100 金噸鈷。礦山成本較低,首先是渣堆礦開採成本基本為零;其次冶煉廠地處中贊工業園區,距離中色很近,硫酸供給充裕,運輸成本較低。根據可研報告,預計礦山2021/2022/2023 淨利潤分別為0.5/1.5/2.1 億元,如果考慮到當地税費減免,2021/2022/2023 淨利潤分別為0.7/2.3/3.2 億元。
同時考慮到新能源汽車和5G 手機的需求共振,鈷價目前位於長週期底部,未來大概率上漲,我們測算不同鈷價對應的滿產利潤,鈷價20/25/30 美金/磅對應的礦山利潤分別為4.3/7.1/9.8 億,無論是以上哪一個口徑的利潤數據,都會給公司業績帶來質的飛越和提升;
我們認為,此次礦山收購對於公司來説可謂是“夢想照進現實”,意義不亞於當年跨界收購湖南雅城。維持 “買入”評級。
風險提示:收購標的無法順利交割;宏觀經濟超預期下滑