一、事件概述 近期,公司發佈2020 年一季度業績預告:預計歸母淨利潤0.6 億元至0.7 億元,同比增長646.6%到771%。 二、分析與判斷 一季度業績高增長,訂單情況良好 一季度公司復工復產較早,生產效率提升,目前產能利用率處於高位。一季度訂單情況良好,中大尺寸電容式觸摸屏全貼合產品銷量同比增長,產品毛利率增加。因匯兌收益增加,一季度財務費用同比減少約4000 多萬元。 筆電行業景氣度提升,受益觸摸屏在筆電行業滲透率提升 1、受益商務、遠程辦公等需求以及window 10 的更新升級,筆電行業進入新的換機復甦週期,據IHS Market,2019 年全球筆記本電腦出貨量爲1.69 億臺,同比增長3%。帶有觸控功能的筆電保持穩定增長,觸摸屏在筆電滲透率穩定提升。 2、公司是全球中大尺寸電容式觸摸屏龍頭廠商,擁有國內目前唯一的一條量產G5一體化電容式觸摸屏生產線,公司主導的OGS/OGM 技術佔據全球中大尺寸電容式觸摸屏市場的主流地位,OGS/OGM 技術在10 英寸以上的中大尺寸應用具備成本優勢和性能優勢,公司今年將積極推進SFM 結構及GMF 結構電容式觸摸屏產品量產出貨,隨着G5 產品線技改提升OGM/SFM 產品產能,公司將有望受益觸摸屏在筆電行業滲透率提升趨勢。 車載觸摸屏持續開拓新客戶,營收佔比有望提升 公司車載觸摸屏產品定位前裝市場,擁有蓋板玻璃、電容式觸摸屏傳感器面板生產(擁有G2.5、G3、G5 三種世代的生產線)、集成光學膜層、觸摸屏模組、觸控顯示模組全貼合等電容式觸摸屏全產業鏈自制的供應能力,目前已批量供應德賽西威、偉世通、長江電子、重慶桑德等汽車總成廠商,最終應用於吉利、長安福特、長安、廣汽、上汽等汽車廠商。2020 年公司將積極開拓特斯拉等國際客戶,車載觸摸屏產品已從培育階段進入量產出貨階段,營收佔比將持續提升。 三、投資建議 預計20/21/22 年歸母淨利潤分別爲4.0 億元、4.8 億元、5.5 億元,對應PE 分別爲19X/16X/14X。參考4 月28 日SW 電子製造行業PE 估值爲29 倍,首次評級,給予公司“推薦”評級。 四、風險提示: 1、產能投放不及預期;2、匯率變動風險;3、顯示技術發生變革風險;4、行業競爭加劇。
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莱宝高科(002106):一季报预增 受益笔电景气度提升
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