报告导读
公司发布2019 年报，全年实现营业总收入12.91 亿元，同比增长28.87%；归属于上市公司股东的净利润1.55 亿元，同比增长18.63%，符合预告区间。
投资要点
全年业绩稳增，设备及运营板块协同发展
2019 年，公司各个业务板块持续发力。公司在核心业务板块智能机械式立体停车设备行业依托伟创自动化和天辰智能的行业地位，充分发挥资本和技术优势取得长足的发展，销售实现持续快速增长；公司在手订单饱满，营收比重提升。
停车场运营增长速度迅猛但占总营收比较小，未来空间广阔，公司通过产业基金对长安停车进行整体收购，以此为契机构建五洋停车投资运营板块。公司此前还披露了一季报预告，受疫情影响，公司及上下游客户复工推迟，物流受阻，一季度归母净利润预计为0.23 亿-0.28 亿，同比下滑21-35%。但随着复工复产的加速，二季度公司业绩将会得到边际改善。
逆周期政策刺激将持续，基建补短板为停车设备需求加码
近年国家密集出台了一系列政策，从融资、规划、建设、经营等方面鼓励和支持停车产业发展。 “城市停车场”作为补短板工程重要方向，以期提高城市土地资源集约化利用水平，切实缓解城市“停车难”问题。公司已于2 月10 日全面复工，一季度疫情导致土建开工延期对设备安装确认产生影响，但随着货币政策刺激加码，逆周期结构性补短板产业政策或将对二季度停车设备需求产生催化。停车库作为各地方新基建补短板重要方向，城市停车及充电产业链正处于市场需求和政策发力的红利释放阶段。
盈利预测及估值
预计2020-2022 年公司实现归母净利润2.16 亿元、2.99 亿元和4.08 亿元，同比增长38.69%、38.63%、36.48%，目前对应2020 年估值21 倍。考虑到城市停车产业正处于市场需求和政策发力的行业红利释放的快速成长阶段，且公司在逐渐成熟的立体车库行业内优势突出，具有较强成长性，维持“买入”评级。
股价催化剂：1）持续做强立体停车装备制造板块，巩固和提升行业地位；2）汽车保有量持续增长扩大车位供需缺口；3）智能制造和工业物联网的应用开发提升公司获取停车资源的能力和数量；4）停车产业政策利好推动行业发展。
风险提示：疫情持续影响产业链的供应流通，宏观经济下行带来资金流动性恶化、产业政策发生重大变化或原材料大幅涨价等风险。
報告導讀
公司發佈2019 年報，全年實現營業總收入12.91 億元，同比增長28.87%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.55 億元，同比增長18.63%，符合預告區間。
投資要點
全年業績穩增，設備及運營板塊協同發展
2019 年，公司各個業務板塊持續發力。公司在核心業務板塊智能機械式立體停車設備行業依託偉創自動化和天辰智能的行業地位，充分發揮資本和技術優勢取得長足的發展，銷售實現持續快速增長；公司在手訂單飽滿，營收比重提升。
停車場運營增長速度迅猛但佔總營收比較小，未來空間廣闊，公司通過產業基金對長安停車進行整體收購，以此為契機構建五洋停車投資運營板塊。公司此前還披露了一季報預告，受疫情影響，公司及上下游客户復工推遲，物流受阻，一季度歸母淨利潤預計為0.23 億-0.28 億，同比下滑21-35%。但隨着復工復產的加速，二季度公司業績將會得到邊際改善。
逆週期政策刺激將持續，基建補短板為停車設備需求加碼
近年國家密集出臺了一系列政策，從融資、規劃、建設、經營等方面鼓勵和支持停車產業發展。 “城市停車場”作為補短板工程重要方向，以期提高城市土地資源集約化利用水平，切實緩解城市“停車難”問題。公司已於2 月10 日全面復工，一季度疫情導致土建開工延期對設備安裝確認產生影響，但隨着貨幣政策刺激加碼，逆週期結構性補短板產業政策或將對二季度停車設備需求產生催化。停車庫作為各地方新基建補短板重要方向，城市停車及充電產業鏈正處於市場需求和政策發力的紅利釋放階段。
盈利預測及估值
預計2020-2022 年公司實現歸母淨利潤2.16 億元、2.99 億元和4.08 億元，同比增長38.69%、38.63%、36.48%，目前對應2020 年估值21 倍。考慮到城市停車產業正處於市場需求和政策發力的行業紅利釋放的快速成長階段，且公司在逐漸成熟的立體車庫行業內優勢突出，具有較強成長性，維持“買入”評級。
股價催化劑：1）持續做強立體停車裝備製造板塊，鞏固和提升行業地位；2）汽車保有量持續增長擴大車位供需缺口；3）智能製造和工業物聯網的應用開發提升公司獲取停車資源的能力和數量；4）停車產業政策利好推動行業發展。
風險提示：疫情持續影響產業鏈的供應流通，宏觀經濟下行帶來資金流動性惡化、產業政策發生重大變化或原材料大幅漲價等風險。
