本报告导读：
2019 年收入表现较好，新增文化科技业务增长强劲，公司提质增效向文化科技方向转型，未来业绩有较强增长潜力。
投资要点：
维持增持评级 ：受疫情因素影响，下调2020-2022年EPS0.07（-0.33）/0.32（-0.18）/0.42 元。短期因素不影响公司长期价值。公司提质增效、转型文化科技业务，给予高于行业平均的2021 年估值28xPE，维持8.96 元目标价，维持增持评级。
业绩简述：2019 年，公司营收28.79 亿/-2.52%，归母净利9470.04万/-84.13%，扣非净利-16555.36 万/+11.00%。基本每股收益为0.09元，2018 年同期为0.67 元（追溯调整后），业绩符合预期。
旅游文化科技业务增长强劲，出售地产业务致调整后业绩同比下降。
公司于2018 年转让控股地产公司股权，并于2019 年收购文旅科技等公司，新增文化科技业务营收7.07 亿元/+46.88%，文化科技的亮眼表现弥补了地产业务的缺失，实现了公司调整前总营收+27.39%，扣除地产业务后总营收+21.42%的增速。同时传统业务实现稳健增长：
旅游综合服务营收20.57 亿元/+15.01%，文旅综合体运营营收1.13亿元/+12.91%。未来文旅科技有望持续驱动公司业绩增长。
短期业绩承压，中长期业绩向好。受新冠疫情影响，2020 年公司下属景区，旅游交通、会议婚宴、酒店业务等业务暂时停业。转型文化科技业务支撑未来增长，短期内也将一定程度上对冲疫情损失；
风险因素：疫情长期持续、文化科技项目出现违约、恶劣天气影响、交通改善不及预期。
本報告導讀：
2019 年收入表現較好，新增文化科技業務增長強勁，公司提質增效向文化科技方向轉型，未來業績有較強增長潛力。
投資要點：
維持增持評級 ：受疫情因素影響，下調2020-2022年EPS0.07（-0.33）/0.32（-0.18）/0.42 元。短期因素不影響公司長期價值。公司提質增效、轉型文化科技業務，給予高於行業平均的2021 年估值28xPE，維持8.96 元目標價，維持增持評級。
業績簡述：2019 年，公司營收28.79 億/-2.52%，歸母淨利9470.04萬/-84.13%，扣非淨利-16555.36 萬/+11.00%。基本每股收益為0.09元，2018 年同期為0.67 元（追溯調整後），業績符合預期。
旅遊文化科技業務增長強勁，出售地產業務致調整後業績同比下降。
公司於2018 年轉讓控股地產公司股權，並於2019 年收購文旅科技等公司，新增文化科技業務營收7.07 億元/+46.88%，文化科技的亮眼表現彌補了地產業務的缺失，實現了公司調整前總營收+27.39%，扣除地產業務後總營收+21.42%的增速。同時傳統業務實現穩健增長：
旅遊綜合服務營收20.57 億元/+15.01%，文旅綜合體運營營收1.13億元/+12.91%。未來文旅科技有望持續驅動公司業績增長。
短期業績承壓，中長期業績向好。受新冠疫情影響，2020 年公司下屬景區，旅遊交通、會議婚宴、酒店業務等業務暫時停業。轉型文化科技業務支撐未來增長，短期內也將一定程度上對衝疫情損失；
風險因素：疫情長期持續、文化科技項目出現違約、惡劣天氣影響、交通改善不及預期。
