事件:
公司发布2019年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入104.52亿元，同比增长119.23%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长34.16%；实现扣非归母净利润5510.75万元，同比增长97.18%;对应EPS为0.13元/股。
投资要点:
主营业务产销大幅增长，公司营收翻倍：2019年公司主营业务产销大幅增长，其中高纯/超高纯金属材料营收较上年增长417.23%，系铂族金属业务大幅增加所致；受稀土矿供应量减少、重稀土产品价格上升以及公司磁板块布局完善影响，公司稀土产品销售收入及产量均同比增长，营收较上年增加7.30%。同时，公司加速推进光学加工产业和口腔器械数字化产业发展，红外光学/光纤材料和医疗器械材料毛利率较上年均有所增长，分别达到39.87%和37.79%。受铂族金属业务影响，公司总营业成本也较上年增加125.95%。
靶材产业实现突破，产能快速提升：公司高纯金属靶材产业化建设项目基本完成，产能快速提升，产品由原来以4-6寸为主向12寸成功转型，重点产品铜系靶材及阳极、钴靶材等在重要芯片厂实现大批量供应，覆盖中芯国际、大连Intel、TSMC、UMC、北方华创等多家高端客户。截止2019年末，在客户端处于验证阶段产品100余款，这为靶材板块后期持续发展提供了源源不断的动力。
稀土材料产能增长，新材料业务成果显硕：公司继续推动稀土材料产业发展，设立有研稀土（荣成）磁性材料研究院，完成了磁板块的关键布局；稀土金属溅射靶材、高纯稀土金属产品持续保持行业领先，产能增长50%，增利明显。新材料方面，2019年公司积极调整光板块及口腔板块产业布局，成为公司新盈利点。
盈利预测与投资建议：考虑到公司整体生产相对稳定，预计20-22年公司归母净利润分别为1.15亿元、1.30亿元和1.49亿元，EPS分别为0.14、0.15和0.18元/股，维持“增持”评级。
风险因素：靶材产品销售不及预期，稀土价格波动，新材料推进缓慢。
事件:
公司發佈2019年年度報告。報告期內，公司實現營業總收入104.52億元，同比增長119.23%；實現歸母淨利潤1.06億元，同比增長34.16%；實現扣非歸母淨利潤5510.75萬元，同比增長97.18%;對應EPS爲0.13元/股。
投資要點:
主營業務產銷大幅增長，公司營收翻倍：2019年公司主營業務產銷大幅增長，其中高純/超高純金屬材料營收較上年增長417.23%，系鉑族金屬業務大幅增加所致；受稀土礦供應量減少、重稀土產品價格上升以及公司磁板塊佈局完善影響，公司稀土產品銷售收入及產量均同比增長，營收較上年增加7.30%。同時，公司加速推進光學加工產業和口腔器械數字化產業發展，紅外光學/光纖材料和醫療器械材料毛利率較上年均有所增長，分別達到39.87%和37.79%。受鉑族金屬業務影響，公司總營業成本也較上年增加125.95%。
靶材產業實現突破，產能快速提升：公司高純金屬靶材產業化建設項目基本完成，產能快速提升，產品由原來以4-6寸爲主向12寸成功轉型，重點產品銅系靶材及陽極、鈷靶材等在重要芯片廠實現大批量供應，覆蓋中芯國際、大連Intel、TSMC、UMC、北方華創等多家高端客戶。截止2019年末，在客戶端處於驗證階段產品100餘款，這爲靶材板塊後期持續發展提供了源源不斷的動力。
稀土材料產能增長，新材料業務成果顯碩：公司繼續推動稀土材料產業發展，設立有研稀土（榮成）磁性材料研究院，完成了磁板塊的關鍵佈局；稀土金屬濺射靶材、高純稀土金屬產品持續保持行業領先，產能增長50%，增利明顯。新材料方面，2019年公司積極調整光板塊及口腔板塊產業佈局，成爲公司新盈利點。
盈利預測與投資建議：考慮到公司整體生產相對穩定，預計20-22年公司歸母淨利潤分別爲1.15億元、1.30億元和1.49億元，EPS分別爲0.14、0.15和0.18元/股，維持“增持”評級。
風險因素：靶材產品銷售不及預期，稀土價格波動，新材料推進緩慢。
