公司发布公告：1）公司与宁德智享、上海钧丰、宁德时代、上海云鑫、上海拓敏共同签署增资协议，拟以现金方式出资2 亿元认购宁德智享新增注册资本156.8628 万元，超出部分计入标的公司资本公积；2）公司与宁德智享就共同研发及采购新一代智能换电柜产品事项签署了合作框架协议。
重磅合作落地，公司切入两轮换电领域。宁德智享为2019 年哈啰出行、宁德时代与蚂蚁金服共同出资成立，主营两轮助力车换电业务，为定位于两轮电动车基础能源网络的“哈啰换电服务”承载主体。公司获得宁德智享对新一代智能换电柜的优先采购权，以及获得同等条件下在能源互联网、新一代智能换电柜项目相关产品及服务的优先合作开发权，凭借本次合作成功切入两轮换电领域，并进一步深化在新能源行业业务布局。
换电服务空间广阔，换电柜业务有望支撑业绩增速持续超预期。换电服务可解决B 端用户如共享助力车、即时配送人员的高频次、长时间用电需求，在成本接近情况下具备更优的灵活性与安全性，省时、高安全性等优势有望推动C 端用户渗透率提升，国内换电服务空间广阔。考虑到哈啰出行在共享助力车领域的发展前景以及换电柜行业的潜在空间，未来几年公司新业务带来的业绩弹性有望持续超预期。
5G 基站电源需求爆发，公司份额及订单大超预期。5G 基站作为新基建重要环节，2020 年建设数量有望超70 万个，催生广阔配套电源需求。3 月13 日公司在“中国移动2020-2021 年组合式开关电源”中标份额达40%，位居第一，凸显公司在5G 基站电源领域优势地位；根据互动易平台信息，截至3 月24 日公司通信电源产品一季度新增订单量已超过去年全年，2020年订单规模有望持续超预期，支撑2020 年业绩高增。
IDC 需求节奏大幅提前，公司绑定BAT 等龙头客户，巴拿马新产品有望贡献增量。“新基建”及疫情因素影响下，数据中心供电系统需求有望爆发。
公司为国内HVDC 龙头，与BAT、数据港等核心客户深度合作，根据互动易平台信息，公司一季度IDC 供电系统订单已达去年一半。2019 年公司联合阿里推出新一代的数据中心供电系统（巴拿马系统），份额有望进一步提升，将充分受益于行业需求爆发。
投资建议：公司为5G 基站电源与IDC 供电系统领导者，充分受益于“新基建”中5G 基站、IDC、充电桩等多环节需求爆发。公司一季度交付节奏延后致业绩短暂波动，新签订单大超预期将支撑全年高增，二季度有望步入业绩高增阶段。本次合作助公司切入两轮电动车换电领域，将带来业绩新增量。我们预计公司2019-2021 年归母净利润将分别达0.78/1.86/2.63 亿元，EPS 分别为0.14/0.33/0.47 元，对应2020 年4 月7 日收盘价PE 分别为105/44/31 倍，维持增持评级。
风险提示：5G 基站建设不及预期、IDC 建设不及预期、电网投资不及预期
公司發佈公告：1）公司與寧德智享、上海鈞豐、寧德時代、上海雲鑫、上海拓敏共同簽署增資協議，擬以現金方式出資2 億元認購寧德智享新增註冊資本156.8628 萬元，超出部分計入標的公司資本公積；2）公司與寧德智享就共同研發及採購新一代智能換電櫃產品事項簽署了合作框架協議。
重磅合作落地，公司切入兩輪換電領域。寧德智享為2019 年哈囉出行、寧德時代與螞蟻金服共同出資成立，主營兩輪助力車換電業務，為定位於兩輪電動車基礎能源網絡的“哈囉換電服務”承載主體。公司獲得寧德智享對新一代智能換電櫃的優先採購權，以及獲得同等條件下在能源互聯網、新一代智能換電櫃項目相關產品及服務的優先合作開發權，憑藉本次合作成功切入兩輪換電領域，並進一步深化在新能源行業業務佈局。
換電服務空間廣闊，換電櫃業務有望支撐業績增速持續超預期。換電服務可解決B 端用户如共享助力車、即時配送人員的高頻次、長時間用電需求，在成本接近情況下具備更優的靈活性與安全性，省時、高安全性等優勢有望推動C 端用户滲透率提升，國內換電服務空間廣闊。考慮到哈囉出行在共享助力車領域的發展前景以及換電櫃行業的潛在空間，未來幾年公司新業務帶來的業績彈性有望持續超預期。
5G 基站電源需求爆發，公司份額及訂單大超預期。5G 基站作為新基建重要環節，2020 年建設數量有望超70 萬個，催生廣闊配套電源需求。3 月13 日公司在“中國移動2020-2021 年組合式開關電源”中標份額達40%，位居第一，凸顯公司在5G 基站電源領域優勢地位；根據互動易平臺信息，截至3 月24 日公司通信電源產品一季度新增訂單量已超過去年全年，2020年訂單規模有望持續超預期，支撐2020 年業績高增。
IDC 需求節奏大幅提前，公司綁定BAT 等龍頭客户，巴拿馬新產品有望貢獻增量。“新基建”及疫情因素影響下，數據中心供電系統需求有望爆發。
公司為國內HVDC 龍頭，與BAT、數據港等核心客户深度合作，根據互動易平臺信息，公司一季度IDC 供電系統訂單已達去年一半。2019 年公司聯合阿里推出新一代的數據中心供電系統（巴拿馬系統），份額有望進一步提升，將充分受益於行業需求爆發。
投資建議：公司為5G 基站電源與IDC 供電系統領導者，充分受益於“新基建”中5G 基站、IDC、充電樁等多環節需求爆發。公司一季度交付節奏延後致業績短暫波動，新簽訂單大超預期將支撐全年高增，二季度有望步入業績高增階段。本次合作助公司切入兩輪電動車換電領域，將帶來業績新增量。我們預計公司2019-2021 年歸母淨利潤將分別達0.78/1.86/2.63 億元，EPS 分別為0.14/0.33/0.47 元，對應2020 年4 月7 日收盤價PE 分別為105/44/31 倍，維持增持評級。
風險提示：5G 基站建設不及預期、IDC 建設不及預期、電網投資不及預期
