業績高速增長，照明工程智慧路燈帶來高收入 營業收入7.15 億元，同比增長35.76%；實現營業利潤1.15 億元，同比增長35.33%；利潤總額1.15 億元，同比增長34.38%；歸母淨利潤9,345.04 萬元，同比增長32.47%；扣非淨利潤9,173.60 萬元，同比增長47.28%。業績高增長主要系照明工程及智慧路燈收入增加所致。 5G 大規模商用在即，智慧路燈打開長期增長空間 隨着政策支持與運營商的加速建設，5G 大規模商用在即，智慧城市建設步伐有望加速，國家對於道路照明等市政基礎設施建設投入將持續增長。智慧路燈集智慧照明、WIFI、視頻監控、信息發佈、環境監測、災害預警、充電樁等功能於一體，成爲智慧城市的重要載體，全國近千億的路燈市場爲其打開廣闊的市場空間。華體科技是行業內稀缺的全產業鏈佈局企業，智慧路燈收入持續提升，牽手中國鐵塔、華爲、騰訊等巨頭，公司業績有望持續增長。 公開發行可轉債2.1 億，投入成都智慧綠道項目 公司與騰訊組成聯合中標體，中標的成都市環城生態區生態修復綜合項目智慧綠道社會合資合作方招標項目，是公司智慧路燈運營的又一里程碑，具有較強示範效應。項目總額爲 8.74 億，分爲基礎設施工程建設費 2.72 億、基礎平台軟件及應用軟件 2.83 億以及公有云平台系統服務、網絡安全系統服務、大數據平台系統服務 3.19 億三項，牽手騰訊、運營得當，公司有望將這一模式進行異地複製。此項目總投資金額3.95 億，其中公開發行可轉債2.1 億，以儘快實現項目落地。 投資建議：看好公司智慧路燈等業務發展，維持“買入”評級 受益於5G 時代智慧路燈迎來發展良機，公司牽手騰訊且加入華爲eLTE 生態圈，我們預計公司2020/2021 年淨利潤分別爲1.98/2.73 億元，對應PE 分別爲24.6/18，維持“買入”評級。 風險提示： 項目進度不達預期，國家投入低於預期，5G 建設進度低於預期。