承达集团（01568 HK）2019 年收入同比增13.1%至60.96 亿港元。股东净利同比增加8.3%至4.13 亿港元。业绩符合预期。截至2019 年12 月31 日， 总合同金额和剩余工程价值分别为112.26 亿港元及54.61 亿港元。
2019 年室内装潢工程业务收入同比增25.9%至52.94 亿港元。由于新冠肺炎的爆发，工程开工遭遇延迟且商业装修工程需求减少，因此我们预计所有市场的装修工程收入都将减少。尽管香港和中国大陆市场预计将缓慢复苏，但伴随着许多赌场酒店进入翻新周期，澳门市场可能会更快恢复。我们预计2019-2022 年装修工程收入将以1.9%的复合年增长率增长。
我们对公司2020/2021/2022 年的每股盈利预测分别为0.153 港元、0.209 港元及0.252港元。由于新冠肺炎的爆发，我们预计公司在2020 年的表现不佳，但受惠于澳门酒店的整修周期，公司业务将有望在2021 年迅速恢复。我们调低目标价至3.54 港元，相当于23.2/16.9/14.0 倍的2020/2021/2022 年市盈率。维持“中性”的投资评级。
承達集團（01568 HK）2019 年收入同比增13.1%至60.96 億港元。股東淨利同比增加8.3%至4.13 億港元。業績符合預期。截至2019 年12 月31 日， 總合同金額和剩餘工程價值分別爲112.26 億港元及54.61 億港元。
2019 年室內裝潢工程業務收入同比增25.9%至52.94 億港元。由於新冠肺炎的爆發，工程開工遭遇延遲且商業裝修工程需求減少，因此我們預計所有市場的裝修工程收入都將減少。儘管香港和中國大陸市場預計將緩慢復甦，但伴隨着許多賭場酒店進入翻新週期，澳門市場可能會更快恢復。我們預計2019-2022 年裝修工程收入將以1.9%的複合年增長率增長。
我們對公司2020/2021/2022 年的每股盈利預測分別爲0.153 港元、0.209 港元及0.252港元。由於新冠肺炎的爆發，我們預計公司在2020 年的表現不佳，但受惠於澳門酒店的整修週期，公司業務將有望在2021 年迅速恢復。我們調低目標價至3.54 港元，相當於23.2/16.9/14.0 倍的2020/2021/2022 年市盈率。維持“中性”的投資評級。
