星星科技是老牌玻璃盖板制造商，在玻璃盖板和塑胶结构件等领域有广泛的布局。我们认为目前公司具备的“一站式整合”,“两条主线”和“四大优势”，将助力公司业绩反转，快速腾飞。
“一站式整合”：公司在消费电子终端产业链进行了广泛布局，具备玻璃盖板、触控模组及结构件三项核心业务，实现消费电子产业链的一站式整合。
“两条主线”：
智能手表销量有望破亿，性能与颜值兼备的3D 玻璃盖板已成为智能手表的首选；车载显示也将快速爆发，二者将充分拉动3D 玻璃盖板需求；
5G 时代手机后盖去金属化浪潮已至，物美价廉的塑胶后盖有望异军突起，快速替代金属后盖的市场份额，塑胶手机后盖市场空间广阔。
“四大优势”：
玻璃盖板技术与赛道优势：公司深耕玻璃盖板技术多年，自主研发3D 玻璃生产的多项核心技术。随着3D 玻璃产能的扩张，公司在可穿戴与车载显示的新赛道上有望弯道超车；
塑胶后盖规模优势：子公司联懋是塑胶结构件龙头，收购光宝及劲胜通讯后公司塑胶后盖规模进一步扩张；
“萍乡效应”助力公司降低成本：大股东萍乡经开区协助公司落户萍乡，多项优惠政策降低公司运营成本；
客户资源优势：公司已是华为等一线品牌旗舰机型供应商，贸易摩擦背景下将受到更多扶持。
盈利预测与投资评级：预计2019-2021 年，公司实现营业总收入63.5 亿元、97.5 亿元和118.4 亿元，实现归母净利润1.65 亿元、3.74 亿元和5.52 亿元，EPS 分别为0.17 元、0.39 元和0.58 元。根据可比公司估值给予公司2020年25 倍PE，对应目标价9.75 元。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：5G 基础设施建设不及预期，肺炎疫情导致消费电子终端场所复工进度不及预期，公司产能爬坡不及预期等。
星星科技是老牌玻璃蓋板製造商，在玻璃蓋板和塑膠結構件等領域有廣泛的佈局。我們認爲目前公司具備的“一站式整合”,“兩條主線”和“四大優勢”，將助力公司業績反轉，快速騰飛。
“一站式整合”：公司在消費電子終端產業鏈進行了廣泛佈局，具備玻璃蓋板、觸控模組及結構件三項核心業務，實現消費電子產業鏈的一站式整合。
“兩條主線”：
智能手錶銷量有望破億，性能與顏值兼備的3D 玻璃蓋板已成爲智能手錶的首選；車載顯示也將快速爆發，二者將充分拉動3D 玻璃蓋板需求；
5G 時代手機後蓋去金屬化浪潮已至，物美價廉的塑膠後蓋有望異軍突起，快速替代金屬後蓋的市場份額，塑膠手機後蓋市場空間廣闊。
“四大優勢”：
玻璃蓋板技術與賽道優勢：公司深耕玻璃蓋板技術多年，自主研發3D 玻璃生產的多項核心技術。隨着3D 玻璃產能的擴張，公司在可穿戴與車載顯示的新賽道上有望彎道超車；
塑膠後蓋規模優勢：子公司聯懋是塑膠結構件龍頭，收購光寶及勁勝通訊後公司塑膠後蓋規模進一步擴張；
“萍鄉效應”助力公司降低成本：大股東萍鄉經開區協助公司落戶萍鄉，多項優惠政策降低公司運營成本；
客戶資源優勢：公司已是華爲等一線品牌旗艦機型供應商，貿易摩擦背景下將受到更多扶持。
盈利預測與投資評級：預計2019-2021 年，公司實現營業總收入63.5 億元、97.5 億元和118.4 億元，實現歸母淨利潤1.65 億元、3.74 億元和5.52 億元，EPS 分別爲0.17 元、0.39 元和0.58 元。根據可比公司估值給予公司2020年25 倍PE，對應目標價9.75 元。首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：5G 基礎設施建設不及預期，肺炎疫情導致消費電子終端場所復工進度不及預期，公司產能爬坡不及預期等。
