事件 五洋停車發佈2019 年度業績快報，報告期內，公司實現營業總收入12.71 億元，同比增長26.88%；營業利潤1.78 億元，同比增長21.51%；利潤總額1.77億元，同比增長23.17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.61 億元，同比增長22.86%，符合預告區間；基本每股收益0.22 元。 點評 基建補短板爲停車設備需求加碼 公司2019 年按既定的經營計劃各項業務發展全面向好，車庫板塊業績穩步增長，公司在手訂單飽滿。公司已於2 月10 日全面復工，一季度疫情導致土建開工延期可能對設備安裝確認產生影響，但隨着貨幣政策刺激加碼，逆週期結構性補短板產業政策或將對停車設備需求產生催化。停車庫作爲各地方新基建補短板重要方向，城市停車及充電產業鏈正處於市場需求和政策發力的紅利釋放階段。 收購長安停車助力停車場運營業務 公司於20 年1 月完成對長安停車的收購。作爲商辦停車場專業運營商，長安停車運營管理多個知名地標建築和超高層項目，可助力五洋（目前累計在運營泊位數超過25 萬個）迅速切入到商業停車場的運營管理環節，實現五洋停車由停車設備生產向停車場運營延伸，加快實現全產業鏈一體化運營。 定增獲批爲設備產能加碼 公司非公開發行股票申請已於1 月7 日獲得中國證監會覈准批覆，發行不超過1.43 億股新股。公司拓展停車運營業務同時加碼產能釋放，此次非公開募資擬在徐州、東莞基地將新增4 萬臺/年立體停車設備產能，進一步完善智能化產品以及對立體車庫工業互聯的研發，提升公司整體研發實力，擴大規模效應搶佔資源先機。此次定增獲批將加碼停車設備產能，有利於公司緊密佈局“智造+停車資源+互聯網”的中長期發展戰略得到保障。 盈利預測及估值 預計2019-2021 年公司實現歸母淨利潤1.61 億元、2.33 億元和3.29 億元，同比增長23.13%、44.22%、41.38%，目前對應2020 年估值21 倍。考慮到城市停車產業正處於市場需求和政策發力的行業紅利釋放的快速成長階段，且公司在逐漸成熟的立體車庫行業內優勢突出，具有較強成長性，維持“買入”評級。 風險提示 宏觀經濟下行帶來資金流動性惡化、產業政策發生重大變化或原材料大幅漲價等風險。