偉能集團與中國技術進出口（CNTIC）組成合營企業，共同在緬甸開發三個產能共計900MW 的IBO 發電項目。管理層預期這些項目將在2Q20 陸續投運，並在2020 年7 月實現滿產。在新冠疫情影響方面，公司僅受輕微影響，少量員工因疫情阻隔無法返回緬甸復工，同時位於中國的系統集成（SI）組裝業務業務延遲復工。整體而言，受東南亞區域強勁的電力需求增長支持，我們認爲偉能集團將釋放其增長動能，並且公司將如期在2020/21 財年釋放盈利增長。重申買入。 結強大夥伴，共築緬甸項目。偉能與中國技術進出口公司通過EPC 工程服務有超過10 年的合作關係。在中國政府的支持下，中國技術進出口公司擁有強勁的融資能力，並在多個發展中國家市場具備長期項目經驗。在中國技術進出口公司的支持下，公司能夠通過自身有限的資源來撬動發展緬甸大型項目。根據我們測算900MW 的裝機容量，佔緬甸總髮電裝機18.0%。與偉能目前已運營項目合併，公司將參與緬甸發電總裝機容量超過22%。 項目及儲備情況更新：大致如期進行。在斯里蘭卡，偉能簽署了兩個新的發電項目，在這個新開發的國家市場獲得了近100MW 項目規模。印尼及巴西項目則略有延期。在英國的調峯項目機組方面， 管理層預計Doncasater20.3MW 項目將在2020 年現年投運，其餘超過100MW 項目儲備將視英國脫歐進展將延期至2021 年。我們預期偉能將在2020 年實現150MW 新增IBO項目。加上緬甸450MW權益裝機，我們認爲公司將在2020年實現可觀的IBO項目規模增長。 2020/21 年實現高盈利增速。對於2019 年，我們預期偉能將實現淨利潤2.49億港元。基於更加保守的新增並表產能假設，我們將2020 年新增並表產能預期自190MW 下調至150MW。我們的EPS 預測大致維持不變，我們預期公司在2020/21 年將實現EPS 增速分別爲65.8%/57.9%至0.161/0.254 港元。 重申買入。公司股價經歷了顯著調整後，目前交易估值僅爲2020/21 年預測市盈率的13.3/8.4 倍。公司將在3 月30 日發佈業績。隨着公司管理層對於未來業務發展及盈利釋出更多的信息及指引，我們認爲公司將獲得價值重估。我們對公司的目標價維持3.25 港元不變，對應2020/21 年預測市盈率20.2/12.8 倍。