业绩
公司发布2019 年年报，2019 年公司营业收入10.50 亿元，同比增长22.17%，归母净利润1.50 亿元，同比增长253.72%。
分析
整体来看，公司2019 年业绩基本符合业绩预告，一方面受到食品添加剂产品销售价格提升影响，产品盈利大幅增长，另一方面公司收购久凌制药2019 年2 月并表，受益于子公司产能的逐步投放，公司业绩获得大幅增长，2019 年为公司贡献净利润4569 万元，约占公司整体盈利的3 成。
三大基地建设持续推进，构建区域协同发展格局。2019 年，公司先后布局规划了肇东生物发酵产业基地（投资6.8 亿元建设万吨级核苷酸类产品产线）、怀集绿色健康产业基地（投资3.45 亿元建设5000 吨NC 产品、300吨/年肌苷、900 吨/年脯氨酸、150 吨/年利巴韦林），通过两大基地建设，结合公司收购的四川久凌制药子公司，公司将实现华南、西南、东北三大区域协同的产业布局。公司将现有基地产线进行双向拆分，利用东北玉米、煤炭的价格优势，降低核苷酸类产品的生产成本，而将医药大健康类产品在新基地进行升级改造，在扩充天然绿色健康复合调味品（NC 产品）产能的同时，优化原有产品的生产工艺，提高产品的生产效率。
食品添加剂和医药产品双线布局，实现公司长远发展。公司长期以来从事生物发酵、生物化工领域，形成了食品、饲料、医药三大领域布局，近年来通过产业结构调整，逐步停止饲料业务，持续强化食品添加剂及医药领域业务：公司是国内最早布局I+G 产品的企业，是国内I+G 三大供应商之一，通过肇东基地的布局，公司将进一步优化核苷酸类产品的生产成本，同时公司同雀巢多年合作的NC 产品将快速进入规模化生产，实现食品添加剂业务的双产品支撑；而在医药领域，公司以原医药中间体及原料药布局为基础，打破子公司久凌制药产能瓶颈，实现公司医药业务的快速发展。
投资建议
公司医药板块受益于行业格局优化和产能释放，持续实现高速增长，同雀巢合作的NC 产品有望带动公司长期增长，但考虑到I+G 产品下游需求受疫情影响，价格下落，下调2020 年公司盈利预测45%，预测2020~2022 年EPS 0.20 元、0.24 元、0.28 元，维持“买入”评级。
风险提示
食品添加剂等产品生产销售受疫情影响；基地搬迁短期影响产品生产销售。
業績
公司發佈2019 年年報，2019 年公司營業收入10.50 億元，同比增長22.17%，歸母淨利潤1.50 億元，同比增長253.72%。
分析
整體來看，公司2019 年業績基本符合業績預告，一方面受到食品添加劑產品銷售價格提升影響，產品盈利大幅增長，另一方面公司收購久凌製藥2019 年2 月並表，受益於子公司產能的逐步投放，公司業績獲得大幅增長，2019 年爲公司貢獻淨利潤4569 萬元，約佔公司整體盈利的3 成。
三大基地建設持續推進，構建區域協同發展格局。2019 年，公司先後佈局規劃了肇東生物發酵產業基地（投資6.8 億元建設萬噸級核苷酸類產品產線）、懷集綠色健康產業基地（投資3.45 億元建設5000 噸NC 產品、300噸/年肌苷、900 噸/年脯氨酸、150 噸/年利巴韋林），通過兩大基地建設，結合公司收購的四川久凌製藥子公司，公司將實現華南、西南、東北三大區域協同的產業佈局。公司將現有基地產線進行雙向拆分，利用東北玉米、煤炭的價格優勢，降低核苷酸類產品的生產成本，而將醫藥大健康類產品在新基地進行升級改造，在擴充天然綠色健康復合調味品（NC 產品）產能的同時，優化原有產品的生產工藝，提高產品的生產效率。
食品添加劑和醫藥產品雙線佈局，實現公司長遠發展。公司長期以來從事生物發酵、生物化工領域，形成了食品、飼料、醫藥三大領域佈局，近年來通過產業結構調整，逐步停止飼料業務，持續強化食品添加劑及醫藥領域業務：公司是國內最早佈局I+G 產品的企業，是國內I+G 三大供應商之一，通過肇東基地的佈局，公司將進一步優化核苷酸類產品的生產成本，同時公司同雀巢多年合作的NC 產品將快速進入規模化生產，實現食品添加劑業務的雙產品支撐；而在醫藥領域，公司以原醫藥中間體及原料藥佈局爲基礎，打破子公司久凌製藥產能瓶頸，實現公司醫藥業務的快速發展。
投資建議
公司醫藥板塊受益於行業格局優化和產能釋放，持續實現高速增長，同雀巢合作的NC 產品有望帶動公司長期增長，但考慮到I+G 產品下游需求受疫情影響，價格下落，下調2020 年公司盈利預測45%，預測2020~2022 年EPS 0.20 元、0.24 元、0.28 元，維持“買入”評級。
風險提示
食品添加劑等產品生產銷售受疫情影響；基地搬遷短期影響產品生產銷售。
