金地商置发布盈利预喜公告：预计2019 年公司归母净利润增速至少为65%。
点评
业绩进入快速增长期。金地商置预告2019 年公司归母净利润增速不低于65%，即归母净利润不低于37.17 亿元。公司业绩提升明显主要因为结算规模放量，同时合联营公司贡献较多的投资收益。金地商置项目均布局在核心一二线及部分热点三线城市，公司拿地成本和融资成本领先同业，项目毛利率较高。
销售增长迅猛，业绩锁定性强。2019 年公司实现签约销售金额636.62亿元，同比增长30%；销售面积313.75 万平方米，同比增长39%；销售均价20291 元/平方米。公司销售增长持续靓眼，2014-2019 年销售金额复合增速达42%；公司在过去几年积累的销售资源，给未来的业绩结算打下坚实基础。
拿地积极，土地储备规模稳步上升。截止2019 年上半年，公司土地储备1541 万平米，同比增长15%；分城市看：25%位于一线城市，65%位于南京、青岛、杭州、武汉、西安、天津等二线城市；10%位于淮安、徐州、太仓等三线城市。2019 年上半年公司新增13 个项目，总建筑面积254 万平米，同比增长170%，面积口径权益比例53%；总地价252.2亿元，同比增长163%，金额口径权益比例55%；拿地均价为9930 元/平米，同比下降3%。
产业园业务和自持商业快速发展，未来租金收入可观。产业园方面，公司目前在深圳威新软件科技园一、二期运营较为成功，出租率维持在100%；公司在上海还有多个产业园项目在开发进程中。商业方面，公司重点布局核心一二线城市，业态涵盖写字楼和购物广场，未来公司租金收入可观。
投资建议：金地商置拿地前瞻，重点布局核心一二线城市，土地储备充沛且成本较低，目前土地储备规模超1500 万平米。同时公司还在核心城市持有大量优质商业和产业园物业，未来租金收入将持续提升。预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.24、0.30、0.37 元人民币，对应PE 分别为5.32、4.28、3.45 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。
金地商置發佈盈利預喜公告：預計2019 年公司歸母淨利潤增速至少為65%。
點評
業績進入快速增長期。金地商置預告2019 年公司歸母淨利潤增速不低於65%，即歸母淨利潤不低於37.17 億元。公司業績提升明顯主要因為結算規模放量，同時合聯營公司貢獻較多的投資收益。金地商置項目均佈局在核心一二線及部分熱點三線城市，公司拿地成本和融資成本領先同業，項目毛利率較高。
銷售增長迅猛，業績鎖定性強。2019 年公司實現簽約銷售金額636.62億元，同比增長30%；銷售面積313.75 萬平方米，同比增長39%；銷售均價20291 元/平方米。公司銷售增長持續靚眼，2014-2019 年銷售金額複合增速達42%；公司在過去幾年積累的銷售資源，給未來的業績結算打下堅實基礎。
拿地積極，土地儲備規模穩步上升。截止2019 年上半年，公司土地儲備1541 萬平米，同比增長15%；分城市看：25%位於一線城市，65%位於南京、青島、杭州、武漢、西安、天津等二線城市；10%位於淮安、徐州、太倉等三線城市。2019 年上半年公司新增13 個項目，總建築面積254 萬平米，同比增長170%，面積口徑權益比例53%；總地價252.2億元，同比增長163%，金額口徑權益比例55%；拿地均價為9930 元/平米，同比下降3%。
產業園業務和自持商業快速發展，未來租金收入可觀。產業園方面，公司目前在深圳威新軟件科技園一、二期運營較為成功，出租率維持在100%；公司在上海還有多個產業園項目在開發進程中。商業方面，公司重點佈局核心一二線城市，業態涵蓋寫字樓和購物廣場，未來公司租金收入可觀。
投資建議：金地商置拿地前瞻，重點佈局核心一二線城市，土地儲備充沛且成本較低，目前土地儲備規模超1500 萬平米。同時公司還在核心城市持有大量優質商業和產業園物業，未來租金收入將持續提升。預計2019-2021 年公司EPS 分別為0.24、0.30、0.37 元人民幣，對應PE 分別為5.32、4.28、3.45 倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業銷售波動；政策調整導致經營風險（棚改、調控、税收政策等）；融資環境變動（按揭、開發貸、利率調整等）；企業運營風險（人員變動、施工、拿地等）；匯率波動風險。
