报告关键要素:
澄天伟业成立于2006 年,目前已发展为国际领先的智能卡产品、服务以及专用芯片的高新技术企业。公司主要产品为智能卡产品和嵌入智能卡的专用芯片,并提供智能卡综合制卡服务。未来智能卡市场规模上升。
5G 技术的发展和EMV 迁移持续推进,将持续带动智能卡需求。同时,公司在宁波设立芯片公司,将打通产业链,重塑行业竞合生态。
投资要点:
贯穿产业链各环节,聚焦智能价值区间: 公司以传统制卡优势出发,卡位智能卡芯片设计制造领域。上游与供应商合作稳定,规模经济优势不断提高;下游深度绑定客户,公司行业资质完善,市场需求反应迅速,持续为公司积累优质客户。
延伸芯片环节,专注内生增长:我国智能卡市场增速较快,规模不断扩大;通信技术变革将提升通信智能卡需求,金融IC 卡带来增量也将提升公司业绩。另一方面,公司设立芯片公司,将打通产业链,增厚公司业绩,将重塑行业竞合生态。芯片公司具备ESIM 卡生产能力,有望享受ESIM 卡发展红利,市场空间广阔。
整合跨国资源,海外业务进一步扩大:公司在印度和印尼积极进行产业布局,设立子公司从事智能卡业务。印度和印尼的市场容量将进一步打开海外市场。近年来公司海外营收不断攀升,已成为全球贸易的重要受益方。
盈利预测与投资建议:预计19-21 年公司分别实现归母净利润4632万元、5590 万元、7584 万元,对应EPS 分别为0.68 元、0.82 元、1.12 元,对应当前股价的PE 分别为60 倍、50 倍、37 倍。公司聚焦于智能卡业务,移动通信技术提升通信智能卡需求,加之EMV 迁移推进带来金融IC 卡的增量,全球智能卡市场发展空间广阔。另一方面,澄天伟业芯片项目的投产将增厚公司业绩,有望享受未来ESIM 卡的市场发展红利。对应公司当前股价,我们认为公司属于相对低估标的,故首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险因素:市场风险、海外业务风险、技术风险等。
報告關鍵要素:
澄天偉業成立於2006 年,目前已發展爲國際領先的智能卡產品、服務以及專用芯片的高新技術企業。公司主要產品爲智能卡產品和嵌入智能卡的專用芯片,並提供智能卡綜合制卡服務。未來智能卡市場規模上升。
5G 技術的發展和EMV 遷移持續推進,將持續帶動智能卡需求。同時,公司在寧波設立芯片公司,將打通產業鏈,重塑行業競合生態。
投資要點:
貫穿產業鏈各環節,聚焦智能價值區間: 公司以傳統制卡優勢出發,卡位智能卡芯片設計製造領域。上游與供應商合作穩定,規模經濟優勢不斷提高;下游深度綁定客戶,公司行業資質完善,市場需求反應迅速,持續爲公司積累優質客戶。
延伸芯片環節,專注內生增長:我國智能卡市場增速較快,規模不斷擴大;通信技術變革將提升通信智能卡需求,金融IC 卡帶來增量也將提升公司業績。另一方面,公司設立芯片公司,將打通產業鏈,增厚公司業績,將重塑行業競合生態。芯片公司具備ESIM 卡生產能力,有望享受ESIM 卡發展紅利,市場空間廣闊。
整合跨國資源,海外業務進一步擴大:公司在印度和印尼積極進行產業佈局,設立子公司從事智能卡業務。印度和印尼的市場容量將進一步打開海外市場。近年來公司海外營收不斷攀升,已成爲全球貿易的重要受益方。
盈利預測與投資建議:預計19-21 年公司分別實現歸母淨利潤4632萬元、5590 萬元、7584 萬元,對應EPS 分別爲0.68 元、0.82 元、1.12 元,對應當前股價的PE 分別爲60 倍、50 倍、37 倍。公司聚焦於智能卡業務,移動通信技術提升通信智能卡需求,加之EMV 遷移推進帶來金融IC 卡的增量,全球智能卡市場發展空間廣闊。另一方面,澄天偉業芯片項目的投產將增厚公司業績,有望享受未來ESIM 卡的市場發展紅利。對應公司當前股價,我們認爲公司屬於相對低估標的,故首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險因素:市場風險、海外業務風險、技術風險等。