事件描述 　　公司擬以自有資金、金融機構借款以及其他合法資金等，回購公司股份5~7億元；回購股份的實施期限爲自股東大會審議通過回購股份方案之日起不超過十二個月；回購價格爲不超過6.60 元/股。 事件評論 立足長遠發展，大額回購提振市場信心。公司此次回購金額爲5~7 億元，按照最低迴購金額5 億元以及回購價格上限6.60 元/股進行測算，此次回購計劃最低迴購股份數量約爲7576 萬股（佔公司當前總股本比例爲4.28%），回購比例較高。此前公司前期回購5.89 億元（回購股份1.32 億股，佔總股本的7.48%），除用於可轉債轉股的股票外，也擬用於股權激勵，旨在激發公司活力；此次回購則主要基於對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可，有望提振投資者信心。 零售業態引領者，管理層調整及供應鏈改進後，業績有望逐步向上。公司以直營零售起家，在前端運營、零售管理方面具有豐富的實踐經驗，其零售能力在當前中國家居行業內處於領先地位，且後續在多品類多品牌全渠道發展下，有望成爲更加優秀的大家居零售品牌。公司在管理團隊以及供應鏈管理上的改進，亦有望逐步體現到業績端：近期公司管理層有所調整，更加年輕化，且有助於前端銷售與供應鏈管理形成合力；供應鏈改進持續推進（前端梳理停產商品、更新迭代新產品，中端改進組織價格和流程管控，後端整合供應商資源），且已逐步見效，2019 年三季度末庫存較年初降低13%，經營性現金流淨額由負轉正。 看好公司在內部變革後帶來的活力，以及在豐富的零售經驗和多品類多渠道發展趨勢下，逐漸打造高效的大家居零售體系，維持“買入”評級。 　　公司目前已形成多品類多品牌的產品矩陣，渠道亦逐步多元化。在豐富的零售運營經驗基礎上，後續隨着供應鏈優化以及數字化精準營銷的逐步落地，公司有望順應趨勢打造高效的大家居零售體系。此外公司管理層亦更加年輕化，前期回購的股份或將用於激勵，有望激發團隊活力。 　　2019 下半年竣工回暖將帶動家居景氣度回升，雖然Q1 或受疫情影響，但家居零售需求仍是剛需，我們預計行業景氣度後續有望回升，帶動大家居零售品牌的業績彈性釋放。我們預測公司2019-2021 年EPS 爲0.27/0.32/0.37 元，對應PE 爲15/13/11 倍，維持“買入”評級。 　　風險提示： 1. 房地產增速低於預期； 　　2. 公司門店拓展不及預期。