本报告导读：
台基股份是国内领先的大功率器件生产商，公司已量产IGBT 并布局第三代半导体研发，未来将深度受益功率器件产业发展。
投资要点：
投资建议，目标价30.09元。我们预计 2019-2021 年公司归母净利润为-2.11、1.41、1.69 亿元，EPS 分别为-0.99、0.66、0.80 元，给予公司20 年13 倍PS，对应股价30.09 元。
公司是国内功率半导体器件领军者，并涉足泛文化业务领域，半导体业务经营稳健不受商誉减值的影响。公司主要产品为功率晶闸管、IGBT 模块等功率器件，且其通过收购彼岸春天开展泛文化业务。因泛文化业务出现业绩下滑，公司计划进行大额商誉减值并几乎可以全部减值完成。未来公司业绩大幅下滑的风险也将进一步减弱。
下游需求拉动功率半导体器件市场规模不断增加，国内IGBT 市场规模快速增长，公司将深度受益产业发展。根据Yole，全球功率半导体器件市场规模到2023 年有望达到221.5 亿美元。同时在下游应用拉动下，中国2020 年IGBT 市场需求将达到30 亿美元。公司晶闸管和模块产品市场份额国内领先，已建成大功率IGBT 模块封测线且IGBT 模块产销量不断扩大，未来将深度受益产业发展。
公司持续拓展IGBT 产品，并布局第三代半导体功率器件产品。公司利用募投项目拓展高功率密度、高性能应用的 IGBT 模块产品且计划新建的封测线还兼容MOSFET 和第三代半导体功率器件的研发生产，为公司培育业绩增长新动力。
风险提示。泛文化业务持续亏损带来的风险；公司技术研发不及预期带来风险；行业周期波动带来风险
本報告導讀：
臺基股份是國內領先的大功率器件生產商，公司已量產IGBT 並佈局第三代半導體研發，未來將深度受益功率器件產業發展。
投資要點：
投資建議，目標價30.09元。我們預計 2019-2021 年公司歸母淨利潤爲-2.11、1.41、1.69 億元，EPS 分別爲-0.99、0.66、0.80 元，給予公司20 年13 倍PS，對應股價30.09 元。
公司是國內功率半導體器件領軍者，並涉足泛文化業務領域，半導體業務經營穩健不受商譽減值的影響。公司主要產品爲功率晶閘管、IGBT 模塊等功率器件，且其通過收購彼岸春天開展泛文化業務。因泛文化業務出現業績下滑，公司計劃進行大額商譽減值並幾乎可以全部減值完成。未來公司業績大幅下滑的風險也將進一步減弱。
下游需求拉動功率半導體器件市場規模不斷增加，國內IGBT 市場規模快速增長，公司將深度受益產業發展。根據Yole，全球功率半導體器件市場規模到2023 年有望達到221.5 億美元。同時在下游應用拉動下，中國2020 年IGBT 市場需求將達到30 億美元。公司晶閘管和模塊產品市場份額國內領先，已建成大功率IGBT 模塊封測線且IGBT 模塊產銷量不斷擴大，未來將深度受益產業發展。
公司持續拓展IGBT 產品，並佈局第三代半導體功率器件產品。公司利用募投項目拓展高功率密度、高性能應用的 IGBT 模塊產品且計劃新建的封測線還兼容MOSFET 和第三代半導體功率器件的研發生產，爲公司培育業績增長新動力。
風險提示。泛文化業務持續虧損帶來的風險；公司技術研發不及預期帶來風險；行業週期波動帶來風險
