本报告导读：
商誉减值拖累业绩，佳博科技收购完成有望体现协同效应。公司产品有望在物流零售、医疗、执法、交通、制造等领域拓展。维持“增持”评级，上调目标价至23.40 元。
投资要点：
维持“增持”评级，上调目标价至23.40 元。公司预告2019 年净利润5000-6500 万元，同比下降57-45%。公司收购佳博科技于2019 年12 月完成，并根据公司业务发展情况调整2019-2021 年归母净利润预测为0.64（-1.12，-64%）、2.51（+0.23，+10%）、3.16（+0.22，+7%）亿元，对应EPS 为0.20（-0.34，-63%）、0.78（+0.07，+10%）、0.98（+0.07，+8%）元。公司收购完成后将强化行业优势地位，参考同类公司，给予2020 年PE30x，上调目标价至23.40 元（+2.08，+10%），维持“增持”评级。
商誉减值拖累业绩，佳博科技收购完成有望体现协同效应。公司2019年业绩同比下降主要是由于2017 年收购的深圳市瑞柏泰未能完成2019 年度业绩承诺，2019 前三季度计提商誉减值6488 万元， Q4存在进一步减值可能，若全部减值则产生商誉减值损失8466 万元。公司收购佳博科技已经完成，双方在销售、客户上具有协同效应，双方整合将增强公司竞争力，2020 年有望初显成效。
中标多个项目订单，加大研发向新兴领域拓展。公司近段时间连续中标中国石化加油站手持防爆智能终端采购项目和华润万家移动POS 机项目，体现了公司日益提升的实力。公司在AIDC 产品方面具有领先实力，2019 年收购佳博科技后补足打印链条，未来公司产品有望在物流快递、零售行业、医疗、执法、交通、智能制造等领域拓展。
催化剂：获得客户大单、新产品发布
核心风险：汇率波动、竞争加剧、收购整合不及预期
本報告導讀：
商譽減值拖累業績，佳博科技收購完成有望體現協同效應。公司產品有望在物流零售、醫療、執法、交通、製造等領域拓展。維持“增持”評級，上調目標價至23.40 元。
投資要點：
維持“增持”評級，上調目標價至23.40 元。公司預告2019 年淨利潤5000-6500 萬元，同比下降57-45%。公司收購佳博科技於2019 年12 月完成，並根據公司業務發展情況調整2019-2021 年歸母淨利潤預測為0.64（-1.12，-64%）、2.51（+0.23，+10%）、3.16（+0.22，+7%）億元，對應EPS 為0.20（-0.34，-63%）、0.78（+0.07，+10%）、0.98（+0.07，+8%）元。公司收購完成後將強化行業優勢地位，參考同類公司，給予2020 年PE30x，上調目標價至23.40 元（+2.08，+10%），維持“增持”評級。
商譽減值拖累業績，佳博科技收購完成有望體現協同效應。公司2019年業績同比下降主要是由於2017 年收購的深圳市瑞柏泰未能完成2019 年度業績承諾，2019 前三季度計提商譽減值6488 萬元， Q4存在進一步減值可能，若全部減值則產生商譽減值損失8466 萬元。公司收購佳博科技已經完成，雙方在銷售、客户上具有協同效應，雙方整合將增強公司競爭力，2020 年有望初顯成效。
中標多個項目訂單，加大研發向新興領域拓展。公司近段時間連續中標中國石化加油站手持防爆智能終端採購項目和華潤萬家移動POS 機項目，體現了公司日益提升的實力。公司在AIDC 產品方面具有領先實力，2019 年收購佳博科技後補足打印鏈條，未來公司產品有望在物流快遞、零售行業、醫療、執法、交通、智能製造等領域拓展。
催化劑：獲得客户大單、新產品發佈
核心風險：匯率波動、競爭加劇、收購整合不及預期
