本报告导读：
业绩略超预期，国内云视频会议市场行业级应用需求持续上行，公司263 云通信产品与品牌双优，有望直接受益行业景气度提升。子公司业务整合顺利，经营走上正轨。
投资要点：
维持目标价7.52 元，给予“增持”评级。公司预告2019 年净利润为1.63-1.81 亿元，同比增长90-110%，主要系公司对致远互联、首都在线等投资本期公允价值上升带动净利润提升。考虑通信行业景气度上行和国际化业务顺利发展，我们上调公司2019 年EPS 至0.13（+8.33%）元，维持2020-2021 年EPS 不变分别为0.16 元和0.19 元。
我们给予公司2020 年47 倍PE 估值，维持目标价7.52 元。
公司产品与品牌双优有望受益国内云视频行业景气度上行，子公司业务整合顺利。国内云视频会议市场中教育、党建等行业级应用需求持续上行，公司263 云通信产品与品牌双优，受到市场广泛认可，有望直接受益行业景气度提升；公司与日本NTT 合资设立上海奈盛、收购I-Access，子公司业务整合顺利，有望进一步拓展海外市场。
个人级市场布局全面，海外华侨市场为增长新源泉。海外华侨通信需求广大，尚待开发。公司跨境通信技术领先行业，收购iTalkBB 之后已成全球最大华裔和韩裔电信运营商；国际个人数据漫游资费下调影响已被公司逐渐消化，个人海外数据漫游业务调整进行中。海外华人家庭电话、电视及移动通信业务盈利模式进一步完善，海外华侨市场有望成业绩增长新源泉。
催化剂：企业级通信市场迅速增长；5G 商用提前增加对视频会议需求；奈盛海外通信市场拓展顺利。
主要风险因素：宏观经济下行压力增大；海外市场拓展受阻。
本報告導讀：
業績略超預期，國內雲視頻會議市場行業級應用需求持續上行，公司263 雲通信產品與品牌雙優，有望直接受益行業景氣度提升。子公司業務整合順利，經營走上正軌。
投資要點：
維持目標價7.52 元，給予“增持”評級。公司預告2019 年淨利潤爲1.63-1.81 億元，同比增長90-110%，主要系公司對致遠互聯、首都在線等投資本期公允價值上升帶動淨利潤提升。考慮通信行業景氣度上行和國際化業務順利發展，我們上調公司2019 年EPS 至0.13（+8.33%）元，維持2020-2021 年EPS 不變分別爲0.16 元和0.19 元。
我們給予公司2020 年47 倍PE 估值，維持目標價7.52 元。
公司產品與品牌雙優有望受益國內雲視頻行業景氣度上行，子公司業務整合順利。國內雲視頻會議市場中教育、黨建等行業級應用需求持續上行，公司263 雲通信產品與品牌雙優，受到市場廣泛認可，有望直接受益行業景氣度提升；公司與日本NTT 合資設立上海奈盛、收購I-Access，子公司業務整合順利，有望進一步拓展海外市場。
個人級市場佈局全面，海外華僑市場爲增長新源泉。海外華僑通信需求廣大，尚待開發。公司跨境通信技術領先行業，收購iTalkBB 之後已成全球最大華裔和韓裔電信運營商；國際個人數據漫遊資費下調影響已被公司逐漸消化，個人海外數據漫遊業務調整進行中。海外華人家庭電話、電視及移動通信業務盈利模式進一步完善，海外華僑市場有望成業績增長新源泉。
催化劑：企業級通信市場迅速增長；5G 商用提前增加對視頻會議需求；奈盛海外通信市場拓展順利。
主要風險因素：宏觀經濟下行壓力增大；海外市場拓展受阻。
