事件 公司公佈2019 年業績預報，2019 年公司預計實現營收2.83-2.92億元同比增長18%-22%，預計實現淨利潤0.77-0.85 億元，同比增長5%-15%，營收增長符合預期，淨利潤增長略低於預期。 簡評 （1）新品拓展順利，高研發投入與財務費用高增長略拖累淨利潤。2019 年公司研發投入的持續保持高增長，研發投入的營收佔比接近20%，較2018 年同期增長2pct；同時受到因美元匯率變動及銀行定期存款利息下降等原因，本報告期財務費用同比增長60%，不考慮以上兩個因素的影響，公司淨利潤如期保持穩健增長。 （2）國際市場成本轉嫁能力強，增速降低主要受總體貿易影響。受到提高關稅影響，公司在國際市場上產品的轉嫁能力較強，國際市場增速下降主要是受到整體貿易環境的影響。 （3）新產品拓展順利，公司成長邏輯持續驗證，高研發加碼新品，未來增長可期。公司新產品溫度系列產品同比增長50%，進展順利，表明公司作爲檢測設備龍頭，其產品橫向拓展的能力極強，其技術與渠道複用的長大邏輯不斷得到驗證：技術上，不同類型檢測設備技術複用性高公司有足夠技術積澱；客戶渠道上，不同檢測設備客戶複用性高，公司品牌已經得到客戶認可，我們認爲公司以上優勢爲設備製造企業長大提供了良好的背景；公司2019 年研發投入的營收佔比接近20%，爲公司後續新品推出奠定的基礎。 （4）綜上，我們認爲公司營收持續穩健增長，以及新產品的持續高增長，是公司“長大”邏輯的不斷驗證；高研發投入，爲公司後續新品推出又奠定了基礎。我們認爲經過長時間的技術沉澱，公司作爲國內高端檢測設備龍頭、高端儀器龍頭領軍企業，積累了足夠的護城河，已然能夠與國際龍頭媲美；隨着產能的逐步擴張，公司製造環節、銷售環節將會不斷的得到梳理、調整，適應公司的成長，在體量上不斷逼近國際龍頭。 （5）投資建議：預計公司2019-2021 年營收292.28 、361.23、436.69 百萬元，同比增長21.53% 、23.59%、20.89%，2019-2021 年淨利潤82.14、106.78、129.21 百萬元，同比增長11%、29.8%、21%，對應PE 33.2、25.31、20.92 倍，維持“買入”評級。