事件
2020 年1 月16 日，公司发布了业绩预告，预计2019 年实现归属于上市公司股东的净利润约为21,278.49 万元，与上年同期相比，约增加12,443.70 万元，增幅约为140.85%。扣除非经常性损益后的净利润约为17,712.16 万元，与上年同期相比，增幅约为74.52%。
投资要点
业绩超预期主要原因
公司2019 年业绩超出我们在公司深度报告中净利润1.78 亿的预期，我们预计公司的产品结构调整效果显著是其中的主要原因。2018 年公司调整了产品结构和销售策略，放弃了价格较低的客户业务，大力发展价格高、毛利率高的中高端产品。经过一年的调整，公司收入和利润率逐步恢复，尤其在第四季度取得了较高的增长。同时，原材料价格下降和人民币贬值促进了公司业绩增长。
全球汽车保有量稳步增长为公司业绩持续发展提供了保障未来5 年，全球汽车保有量年均增速预计约为3.7%，我国汽车保有量增速将高达6.8%。持续增长的行业规模为公司产品结构调整提供了良好的外部环境，预计未来两年公司产品平均单价和毛利率将进一步提升。同时公司具有较强的产品质量优势和品牌影响力，市场份额有望逐步增加。
汽车和轨道交通OEM 产品业务拓展公司发展空间公司2015 年起为中国重汽供货后，获得了客户的充分认可，2018 年又获得戴姆勒公司认证，实现了外资品牌客户的突破，公司有望成为更多主机厂客户的供应商，快速扩大OEM 业务规模。公司通过了动车组制动产品的认证，有望进入轨道交通行业相关领域，进一步拓展公司的发展空间。
盈利预测及估值
预计公司2019-2021 年每股收益分别为0.98/1.16/1.39元，同比增长140.38%，17.8%，19.6%。公司在细分行业具有一定的品牌优势，在出口市场具有较强竞争力，综合考虑公司竞争力和行业地位，给予公司“增持”评级。
事件
2020 年1 月16 日，公司發佈了業績預告，預計2019 年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為21,278.49 萬元，與上年同期相比，約增加12,443.70 萬元，增幅約為140.85%。扣除非經常性損益後的淨利潤約為17,712.16 萬元，與上年同期相比，增幅約為74.52%。
投資要點
業績超預期主要原因
公司2019 年業績超出我們在公司深度報告中淨利潤1.78 億的預期，我們預計公司的產品結構調整效果顯著是其中的主要原因。2018 年公司調整了產品結構和銷售策略，放棄了價格較低的客户業務，大力發展價格高、毛利率高的中高端產品。經過一年的調整，公司收入和利潤率逐步恢復，尤其在第四季度取得了較高的增長。同時，原材料價格下降和人民幣貶值促進了公司業績增長。
全球汽車保有量穩步增長為公司業績持續發展提供了保障未來5 年，全球汽車保有量年均增速預計約為3.7%，我國汽車保有量增速將高達6.8%。持續增長的行業規模為公司產品結構調整提供了良好的外部環境，預計未來兩年公司產品平均單價和毛利率將進一步提升。同時公司具有較強的產品質量優勢和品牌影響力，市場份額有望逐步增加。
汽車和軌道交通OEM 產品業務拓展公司發展空間公司2015 年起為中國重汽供貨後，獲得了客户的充分認可，2018 年又獲得戴姆勒公司認證，實現了外資品牌客户的突破，公司有望成為更多主機廠客户的供應商，快速擴大OEM 業務規模。公司通過了動車組制動產品的認證，有望進入軌道交通行業相關領域，進一步拓展公司的發展空間。
盈利預測及估值
預計公司2019-2021 年每股收益分別為0.98/1.16/1.39元，同比增長140.38%，17.8%，19.6%。公司在細分行業具有一定的品牌優勢，在出口市場具有較強競爭力，綜合考慮公司競爭力和行業地位，給予公司“增持”評級。
