事件：公司发布2019 年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润4亿元（+198%）左右，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.7 亿元（+600%）左右。
业绩高增长，公允价值变动及资产减值影响当期利润。国家统计局数据显示，2019 年前11 月全国自动扶梯及升降机产量106.5 万台，同比增长14.9%。受益行业回暖，公司2019 年对联营企业日立电梯确认的投资收益较去年同期增加约1 亿元，公司2019 年前三季度营收亦实现两位数增长。按照业绩预告推算，公司2019Q4 归母净利润和扣非净利润分别约为3900 万元和3500 万元，低于市场预期，主要源于，2019 年度公司按照新金融工具准则，公允价值变动及各项资产计提减值准备预计共减少当期利润约8000 万元。
资产质量优质，长期估值有望提升。公司参股的日立电梯是国内电梯龙头，贡献公司主要利润来源，预计2019 年产量超过10 万台。公司自主品牌电梯业务规模国内领先，长期向好发展。2019 年11 月，公司和全资子公司广州广日电梯工业有限公司、参股公司日立电梯（中国）有限公司组成联合体中标广州地铁集团有限公司公开招标的广州市轨道交通新建线路自动扶梯和电梯采购（包安装）及运维服务项目，中标金额55 亿元，计划于2023 年完成，公司业务收入将根据项目实施进度逐步确认，有助保障公司后续业绩。截止2019 年三季度末，公司货币资金及理财金额超25 亿元，长期和短期借款合计不足1 亿元，电梯业务现金流亦较好，当前公司PB 低于0.9 倍，长期有望得到修复。
盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为4 /4.5/4.9 亿元，对应EPS 分别为0.47/0.52/0.57 元，对应PE 估值分别为16/14/13 倍，维持“持有”评级。
风险提示：电梯需求或不及预期风险，盈利能力或不及预期风险，投资收益或不及预期风险。
事件：公司發佈2019 年業績預告，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4億元（+198%）左右，其中歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.7 億元（+600%）左右。
業績高增長，公允價值變動及資產減值影響當期利潤。國家統計局數據顯示，2019 年前11 月全國自動扶梯及升降機產量106.5 萬台，同比增長14.9%。受益行業回暖，公司2019 年對聯營企業日立電梯確認的投資收益較去年同期增加約1 億元，公司2019 年前三季度營收亦實現兩位數增長。按照業績預告推算，公司2019Q4 歸母淨利潤和扣非淨利潤分別約為3900 萬元和3500 萬元，低於市場預期，主要源於，2019 年度公司按照新金融工具準則，公允價值變動及各項資產計提減值準備預計共減少當期利潤約8000 萬元。
資產質量優質，長期估值有望提升。公司參股的日立電梯是國內電梯龍頭，貢獻公司主要利潤來源，預計2019 年產量超過10 萬台。公司自主品牌電梯業務規模國內領先，長期向好發展。2019 年11 月，公司和全資子公司廣州廣日電梯工業有限公司、參股公司日立電梯（中國）有限公司組成聯合體中標廣州地鐵集團有限公司公開招標的廣州市軌道交通新建線路自動扶梯和電梯採購（包安裝）及運維服務項目，中標金額55 億元，計劃於2023 年完成，公司業務收入將根據項目實施進度逐步確認，有助保障公司後續業績。截止2019 年三季度末，公司貨幣資金及理財金額超25 億元，長期和短期借款合計不足1 億元，電梯業務現金流亦較好，當前公司PB 低於0.9 倍，長期有望得到修復。
盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤分別為4 /4.5/4.9 億元，對應EPS 分別為0.47/0.52/0.57 元，對應PE 估值分別為16/14/13 倍，維持“持有”評級。
風險提示：電梯需求或不及預期風險，盈利能力或不及預期風險，投資收益或不及預期風險。
