事项：
公司发布2019 年业绩预告，预计实现利润8.01 亿-9.42 亿元，同比增长3,601.77%-4,252.61%。
评论：
ETC建设驱动公司业绩爆发增长。2019 年公司预计实现净利润8.01-9.42 亿元，同比增长3,601.77%-4,252.61%。业绩爆发增长主要得益于在国家政策大力推进下，OBU 和RSU 设备需求大幅增长，公司作为ETC 领域领军厂商，相关产品销量高速增长。
消费场景延伸为ETC 应用提供更广阔空间，公司优势突出。在ETC 快速普及的背景下，ETC 支付的应用场景有望向停车场、路内停车、加油站、汽车美容等汽车消费场景延伸，2020 年7 月开始OBU 也将进入前装选配。由于汽车使用城市道路以及停车场的频率要高于使用高速公路，其带来的巨大市场需求将为公司带来更大的发展机遇和广阔的发展空间。
5G 商用为车联网奠定基础，V2X 打开长期成长空间。随着5G 技术的落地，车联网市场持续升温。公司积极参与V2X 产业生态建设与产品研发，目前已形成涵盖路侧单元、车载终端的全线V2X 产品体系。公司作为智能车路协同技术及装备行业研究中心的牵头人积极参与并引导行业标准制定，同时与产业上下游企业建立了良好的合作关系。而且公司V2X 产品已在国家级示范区、城市开放道路完成部署，随着V2X 建设全面启动，公司有望实现更快发展。
投资建议：我们看好ETC 消费场景的延伸，及V2X 建设带来的广阔机遇。预计公司2019-2021 年归母净利润为8.43 亿、10.06 亿、11.58 亿，对应PE 为11倍、9 倍、8 倍。参考万集科技、高新兴、千方科技等可比公司估值及公司历史估值，综合给予公司2020 年13 倍PE，对应目标价108.1 元，首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示：ETC 需求下滑；V2X 推进不及预期。
事項：
公司發佈2019 年業績預告，預計實現利潤8.01 億-9.42 億元，同比增長3,601.77%-4,252.61%。
評論：
ETC建設驅動公司業績爆發增長。2019 年公司預計實現淨利潤8.01-9.42 億元，同比增長3,601.77%-4,252.61%。業績爆發增長主要得益於在國家政策大力推進下，OBU 和RSU 設備需求大幅增長，公司作為ETC 領域領軍廠商，相關產品銷量高速增長。
消費場景延伸為ETC 應用提供更廣闊空間，公司優勢突出。在ETC 快速普及的背景下，ETC 支付的應用場景有望向停車場、路內停車、加油站、汽車美容等汽車消費場景延伸，2020 年7 月開始OBU 也將進入前裝選配。由於汽車使用城市道路以及停車場的頻率要高於使用高速公路，其帶來的巨大市場需求將為公司帶來更大的發展機遇和廣闊的發展空間。
5G 商用為車聯網奠定基礎，V2X 打開長期成長空間。隨着5G 技術的落地，車聯網市場持續升温。公司積極參與V2X 產業生態建設與產品研發，目前已形成涵蓋路側單元、車載終端的全線V2X 產品體系。公司作為智能車路協同技術及裝備行業研究中心的牽頭人積極參與並引導行業標準制定，同時與產業上下游企業建立了良好的合作關係。而且公司V2X 產品已在國家級示範區、城市開放道路完成部署，隨着V2X 建設全面啟動，公司有望實現更快發展。
投資建議：我們看好ETC 消費場景的延伸，及V2X 建設帶來的廣闊機遇。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤為8.43 億、10.06 億、11.58 億，對應PE 為11倍、9 倍、8 倍。參考萬集科技、高新興、千方科技等可比公司估值及公司歷史估值，綜合給予公司2020 年13 倍PE，對應目標價108.1 元，首次覆蓋給予“強推”評級。
風險提示：ETC 需求下滑；V2X 推進不及預期。
