本报告导读：
易开盖与金属罐制造专业化分工，金属包装渗透率与应用领域有望不断提升；公司内外兼修，产能逐渐释放、结构优化、协同效应显现，海外市场拓展贡献新业绩增长点。
投资要点：
目标价24.36元，首次覆盖给予增持评级。考虑到公司积极把握外延并购机遇，推进产品线优化、生产整合、客户协同，内生产能布局持续进行，国际市场竞争力增强带来新盈利增长点，我们预计公司2019~2021 年EPS为0.45/0.73/0.95 元，同增108.46%/60.99%/31.29%，目标价格24.36 元，对应2020 年约33 倍PE，首次覆盖给予增持评级。
公司为行业领先的金属包装易开盖产品提供商，易开盖与金属罐制造专业化分工，金属包装渗透率与应用领域有望不断提升。易开盖与金属罐制造专业化分工，随着金属包装在食品饮料行业使用比例以及人均消费量提高，金属包装的规模将不断提升。知名品牌快消品生产企业趋于独立选择易开盖和金属罐供应商，优质龙头企业将在市场集中度提升中显著受益。
内修外扩加速行业整合，产能释放、结构优化、协同效应显现。市场认为：快消品易开盖行业市场集中度不高，成本转嫁能力偏弱，难以获得持续稳定增长和更高估值水平；下游消费品需求承压，公司新建产能难以顺利消化。但我们认为：下游快消品和制罐行业集中度提升将倒逼易开盖供给向优质企业集中，公司已开始通过内建产能和外延并购方式加速行业整合，话语权与议价能力增强将促进盈利水平向上修复，未来存在提价空间；公司拥有较为完整的金属包装产品体系和广泛客户基础，受益于出口退税政策红利，公司享受全球需求市场空间，新建产能有序释放将显著提升业绩。
催化剂：并购整合协同效果超预期，海外市场拓展加速，原材料价格下行
风险提示：原材料价格波动风险，并购整合风险，其他材质包装竞争风险
本報告導讀：
易開蓋與金屬罐製造專業化分工，金屬包裝滲透率與應用領域有望不斷提升；公司內外兼修，產能逐漸釋放、結構優化、協同效應顯現，海外市場拓展貢獻新業績增長點。
投資要點：
目標價24.36元，首次覆蓋給予增持評級。考慮到公司積極把握外延併購機遇，推進產品線優化、生產整合、客户協同，內生產能佈局持續進行，國際市場競爭力增強帶來新盈利增長點，我們預計公司2019~2021 年EPS為0.45/0.73/0.95 元，同增108.46%/60.99%/31.29%，目標價格24.36 元，對應2020 年約33 倍PE，首次覆蓋給予增持評級。
公司為行業領先的金屬包裝易開蓋產品提供商，易開蓋與金屬罐製造專業化分工，金屬包裝滲透率與應用領域有望不斷提升。易開蓋與金屬罐製造專業化分工，隨着金屬包裝在食品飲料行業使用比例以及人均消費量提高，金屬包裝的規模將不斷提升。知名品牌快消品生產企業趨於獨立選擇易開蓋和金屬罐供應商，優質龍頭企業將在市場集中度提升中顯著受益。
內修外擴加速行業整合，產能釋放、結構優化、協同效應顯現。市場認為：快消品易開蓋行業市場集中度不高，成本轉嫁能力偏弱，難以獲得持續穩定增長和更高估值水平；下游消費品需求承壓，公司新建產能難以順利消化。但我們認為：下游快消品和制罐行業集中度提升將倒逼易開蓋供給向優質企業集中，公司已開始通過內建產能和外延併購方式加速行業整合，話語權與議價能力增強將促進盈利水平向上修復，未來存在提價空間；公司擁有較為完整的金屬包裝產品體系和廣泛客户基礎，受益於出口退税政策紅利，公司享受全球需求市場空間，新建產能有序釋放將顯著提升業績。
催化劑：併購整合協同效果超預期，海外市場拓展加速，原材料價格下行
風險提示：原材料價格波動風險，併購整合風險，其他材質包裝競爭風險
