事件： 　　12 月18 日，中國證監會下發《關於覈准上海沃施園藝股份有限公司向西藏科堅企業管理有限公司等發行股份購買資產的批覆》，覈准公司向西藏科堅發行1348 萬股，向嘉澤創投發行778 萬股購買相關資產。12 月23日，西藏科堅及西藏嘉澤已就本次交易資產過戶事宜辦理完成工商變更登記手續。 　　投資要點： 　　進一步提升中海沃邦權益比例，盈利水平大幅改善：公司通過本次交易將持有沃晉能源51%股權提升至92%，交易完成後公司通過沃晉能源及耐曲爾控制中海沃邦50.5%股權，享有權益比例將由37.17%增加至48.32%。中海沃邦通過與中油煤合作，獲得石樓西區塊天然氣的勘探、開發和生產經營權。經過多年發展，中海沃邦迅速成長爲山西省天然氣產業中具有影響力的公司，2016-2018 年中海沃邦天然氣產量分別佔山西省總產量的6.49%/13.59%/13.59%。中海沃邦今年上半年實現營收6.02 億元，歸母淨利潤2.78 億元。得益於中海沃邦的業績貢獻，公司今年前三季度實現營收10.8 億元，同比增長490%，實現歸母淨利潤6010 萬元，同比增長1466%。 　　石樓西區天然氣儲量豐富，有望大幅提升業績彈性：我國天然氣生產量與消費量逐年遞增，而供需缺口逐漸擴大。油氣產業的相關政策在未來一段時間內仍將鼓勵民間資本參與油氣合作開發試點，支持並推廣合作開發模式在行業的應用。中海沃邦與中油煤在石樓西區天然氣開發的合作是民營企業和油公司合作的典範。截至2018 年底，石樓西區塊已取得自然資源部備案的探明地質儲量1276 億方、技術可採儲量610 億方、經濟可採儲量443 億方，並且大部分面積的儲量已經探明。隨着永和45-永和18 井區天然氣12 億方/年開採項目，以及永和30 井區8 億方/年開發項目的推進，未來有望大幅提升石樓西區天然氣產量，並提升公司業績彈性。 　　給予“買入”評級。基於審慎性考慮，在增發最終完成前，暫不考慮其對公司業績及股本的影響，預計公司2019-2021 年營業收入分別爲16.1 億元、22.8 億元、40.7 億元；若不考慮此次股份發行，則歸母淨利潤分別爲1.61 億元、3.00 億元、6.03 億元。動態PE 分別爲23、13、6 倍；若考慮此次發行股份購買資產並完成發行新增股本2125 萬股，則歸母淨利潤分別爲1.61 億元、4.06 億元、8.14 億元；動態PE 分別爲29、11、6 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。 　　風險提示：增發不能順利完成的風險；天然氣產量不達預期風險；新井採礦許可證獲得時間不確定風險；天然氣價格下跌風險等。