航锦科技发布公告：预计2019 年盈利：2.9 亿元-3.3 亿元，同比下降34%—42%。
投资要点：
化工板块拖累业绩，集成电路板块表现亮眼。公司业绩下滑，一方面是去年同期有可供出售金融资产处置收益8200 万元，另一方面是受烧碱等产品价格下降影响，化工板块利润同比下滑51%—57%。
与此同时，受益产品需求增长和公司新品的批量化供应，公司集成电路板块业绩表现亮眼，预计实现净利润1.6 亿-1.8 亿，同比增长37%—54%，集成电路板块成为公司主要利润来源。
调整战略变更组织结构，看好公司集成电路板块发展前景。公司将电子板块发展战略由产业链上下游一体化，调整为打造军民两用芯片的专业型企业，并相应以长沙韶光为平台，对集成电路板块进行了组织结构调整和资源整合。在安可工程大力推进，以及华为供应链国产化的双重历史机遇下，随着后续公司新一代GPU、射频材料/器件等重要新品的陆续落地，公司集成电路业务将实现从单一军工产品向军民品并举的转型，迎来新一轮成长。
盈利预测和投资评级：维持增持评级。公司重大不确定性相继落地，未来随着化工板块增量业务贡献业绩，集成电路板块的新产品在军工、5G 等重点领域开始发力，公司业务结构更加优化稳健，集成电路主业更加突出，公司在新战略下有望实现高成长。化工产品业绩下滑，一次性费用增加，预计2019-2021 年归母净利润分别为3.16 亿元、4.40 亿元以及5.27 亿元，对应EPS 分别为0.46 元、0.64 元及0.76 元，对应当前股价PE 分别为26 倍、19 倍及16 倍，看好未来业绩回升和集成电路板块前景，维持增持评级。
风险提示：投资子公司发展不及预期；债务重组不及预期；化工业务企稳不及预期；公司盈利不及预期。
航錦科技發佈公告：預計2019 年盈利：2.9 億元-3.3 億元，同比下降34%—42%。
投資要點：
化工板塊拖累業績，集成電路板塊表現亮眼。公司業績下滑，一方面是去年同期有可供出售金融資產處置收益8200 萬元，另一方面是受燒鹼等產品價格下降影響，化工板塊利潤同比下滑51%—57%。
與此同時，受益產品需求增長和公司新品的批量化供應，公司集成電路板塊業績表現亮眼，預計實現淨利潤1.6 億-1.8 億，同比增長37%—54%，集成電路板塊成為公司主要利潤來源。
調整戰略變更組織結構，看好公司集成電路板塊發展前景。公司將電子板塊發展戰略由產業鏈上下游一體化，調整為打造軍民兩用芯片的專業型企業，並相應以長沙韶光為平臺，對集成電路板塊進行了組織結構調整和資源整合。在安可工程大力推進，以及華為供應鏈國產化的雙重歷史機遇下，隨着後續公司新一代GPU、射頻材料/器件等重要新品的陸續落地，公司集成電路業務將實現從單一軍工產品向軍民品並舉的轉型，迎來新一輪成長。
盈利預測和投資評級：維持增持評級。公司重大不確定性相繼落地，未來隨着化工板塊增量業務貢獻業績，集成電路板塊的新產品在軍工、5G 等重點領域開始發力，公司業務結構更加優化穩健，集成電路主業更加突出，公司在新戰略下有望實現高成長。化工產品業績下滑，一次性費用增加，預計2019-2021 年歸母淨利潤分別為3.16 億元、4.40 億元以及5.27 億元，對應EPS 分別為0.46 元、0.64 元及0.76 元，對應當前股價PE 分別為26 倍、19 倍及16 倍，看好未來業績回升和集成電路板塊前景，維持增持評級。
風險提示：投資子公司發展不及預期；債務重組不及預期；化工業務企穩不及預期；公司盈利不及預期。
