拟以现金或者增资方式投资亚太矿业40%股权。根据公司11 月27 日公告，公司与贵州亚太矿业有限公司及其股东广西地润矿业投资有限公司协商确定，拟以现金购买或增资方式取得广西地润矿业投资有限公司所持有的贵州亚太矿业有限公司 40%股权，亚太矿业预评估价格19.42 亿元，本次交易作价预估为7.77 亿元。
金矿采选规模可达100 万吨/年，达产可产金3.7 吨左右。根据公告中《贵州亚太矿业有限公司涉及矿业权价值预估报告》显示保有金资源量：硫化矿51.9吨，平均品位4.56g/t；氧化矿2.27吨，平均品位1.16g/t。根据资源储量与生产能力匹配原则，资源储量以及探矿权范围内的后备接续资源可匹配支撑100 万吨/年生产能力。初步估算采选达产后每年可产金3.7 吨左右。
投资建议。根据铅锌银锑价格，预计2019-2021 年公司的EPS 分别为0.23/0.64/0.80 元/股，对应当前股价的PE 为38/15/12 倍，考虑到公司原有业务盈利处于触底回升阶段；塔铝金业投产后预计公司营收增加78%，公司利润预计提升178%；2020 年贵金属板块营收占全部营收接近50%（未考虑涨价因素，不考虑此次收购业绩增厚），或将带来业绩和估值双重提升。参考行业同类型公司2020 年平均PB 为3.6 倍，考虑公司处在转变过程中，给予2020 年3 倍PB 估值，合理价值为11.97 元/股。鉴于华钰矿业业绩估值有望显著提升，2020 年15 倍PE远低可比公司平均23 倍，维持“买入”评级。
风险提示。本次交易尚处于筹划阶段，拟收购事项可能存在终止的风险；标的公司目前持有的是一宗采矿权和二宗探矿权，二宗探矿权转采矿权以及矿权延续可能存在风险；黄金价格大幅波动。
擬以現金或者增資方式投資亞太礦業40%股權。根據公司11 月27 日公告，公司與貴州亞太礦業有限公司及其股東廣西地潤礦業投資有限公司協商確定，擬以現金購買或增資方式取得廣西地潤礦業投資有限公司所持有的貴州亞太礦業有限公司 40%股權，亞太礦業預評估價格19.42 億元，本次交易作價預估為7.77 億元。
金礦採選規模可達100 萬噸/年，達產可產金3.7 噸左右。根據公告中《貴州亞太礦業有限公司涉及礦業權價值預估報告》顯示保有金資源量：硫化礦51.9噸，平均品位4.56g/t；氧化礦2.27噸，平均品位1.16g/t。根據資源儲量與生產能力匹配原則，資源儲量以及探礦權範圍內的後備接續資源可匹配支撐100 萬噸/年生產能力。初步估算採選達產後每年可產金3.7 噸左右。
投資建議。根據鉛鋅銀銻價格，預計2019-2021 年公司的EPS 分別為0.23/0.64/0.80 元/股，對應當前股價的PE 為38/15/12 倍，考慮到公司原有業務盈利處於觸底回升階段；塔鋁金業投產後預計公司營收增加78%，公司利潤預計提升178%；2020 年貴金屬板塊營收佔全部營收接近50%（未考慮漲價因素，不考慮此次收購業績增厚），或將帶來業績和估值雙重提升。參考行業同類型公司2020 年平均PB 為3.6 倍，考慮公司處在轉變過程中，給予2020 年3 倍PB 估值，合理價值為11.97 元/股。鑑於華鈺礦業業績估值有望顯著提升，2020 年15 倍PE遠低可比公司平均23 倍，維持“買入”評級。
風險提示。本次交易尚處於籌劃階段，擬收購事項可能存在終止的風險；標的公司目前持有的是一宗採礦權和二宗探礦權，二宗探礦權轉採礦權以及礦權延續可能存在風險；黃金價格大幅波動。
