事件
近日,国家发改委、国资委和能源局联合下文《关于将赣能丰城三期扩建项目移出江西省2017 年煤电停建项目名单的通知》(发改能源【2019】1868号),通知同意将赣能丰电三期扩建2×100 万千瓦项目移出江西省2017年煤电停建项目名单。
丰电三期复工迈出关键一步!新项目投产后公司装机容量将增133%丰城三期扩建项目是由公司投资建设的江西省电力建设重点工程,建设2×100 万千瓦超超临界、二次中间再热、凝汽式燃煤发电机组。受“11·24”特大安全事故影响,该项目于2016 年11 月24 日停工。
本次项目被移出停建名单,复工迈出关键一步。公司在完成专项评估并取得合法性文件后,将尽快开工。根据公司与中南院签订的EPC 补充合同,项目复工后工期为20+4 个月。
公司为江西省属发电企业,主营业务为火力,目前运营丰城二期火力发电厂装机容量2×70 万千瓦,另有10 万千瓦水电;丰电三期投产后,公司装机容量将增加133%。
江西省电力供需紧张,对新增电力需求强,新项目利用小时有保障
近几年,江西省二产稳定增长,三产和居民用电量高增长,省内全社会用电量逐年提高,“十三五”前三年年均增速达9.54%;同期,省内新增装机容量增速缓慢,存量机组利用小时逐年提升。受资源条件等因素限制,江西省电源以火电为主,机组利用小时高:2018 年为5269 小时,居全国第一;2019 年1-10 月为4189 小时,仅次于内蒙古(4443 小时)。丰电三期投产后可解江西用电燃煤之急,公司将全力推进项目复工,预计机组利用小时有保障。
2015 年定增募集资金、在手现金充足,资产负债率低,具备融资空间
根据项目建设前期规划,丰电三期工程动态总投资约76.7 亿元,其中项目资本金为15.3 亿元,约占动态投资的20%。2015 年公司定增募集资金净额约21.5 亿元,目前资金充足,能够满足后续建设的资本金需求;2015 年定增募集资金后,公司资产负债率维持在40%以下,目前具备较大的融资空间,因此未来项目建设可采用多种融资方式。预计项目将顺利推进。
盈利预测:我们预计2019-2021 年公司归母净利润为3.42、3.72、4.04 亿元,EPS 为0.35、0.38、0.41 元/股。维持“买入”评级。
风险提示:煤价上涨,电价下调,用电量下滑,丰电三期复建不及预期
事件
近日,國家發改委、國資委和能源局聯合下文《關於將贛能豐城三期擴建項目移出江西省2017 年煤電停建項目名單的通知》(發改能源【2019】1868號),通知同意將贛能豐電三期擴建2×100 萬千瓦項目移出江西省2017年煤電停建項目名單。
豐電三期復工邁出關鍵一步!新項目投產後公司裝機容量將增133%豐城三期擴建項目是由公司投資建設的江西省電力建設重點工程,建設2×100 萬千瓦超超臨界、二次中間再熱、凝汽式燃煤發電機組。受“11·24”特大安全事故影響,該項目於2016 年11 月24 日停工。
本次項目被移出停建名單,復工邁出關鍵一步。公司在完成專項評估並取得合法性文件後,將盡快開工。根據公司與中南院簽訂的EPC 補充合同,項目復工後工期為20+4 個月。
公司為江西省屬發電企業,主營業務為火力,目前運營豐城二期火力發電廠裝機容量2×70 萬千瓦,另有10 萬千瓦水電;豐電三期投產後,公司裝機容量將增加133%。
江西省電力供需緊張,對新增電力需求強,新項目利用小時有保障
近幾年,江西省二產穩定增長,三產和居民用電量高增長,省內全社會用電量逐年提高,“十三五”前三年年均增速達9.54%;同期,省內新增裝機容量增速緩慢,存量機組利用小時逐年提升。受資源條件等因素限制,江西省電源以火電為主,機組利用小時高:2018 年為5269 小時,居全國第一;2019 年1-10 月為4189 小時,僅次於內蒙古(4443 小時)。豐電三期投產後可解江西用電燃煤之急,公司將全力推進項目復工,預計機組利用小時有保障。
2015 年定增募集資金、在手現金充足,資產負債率低,具備融資空間
根據項目建設前期規劃,豐電三期工程動態總投資約76.7 億元,其中項目資本金為15.3 億元,約佔動態投資的20%。2015 年公司定增募集資金淨額約21.5 億元,目前資金充足,能夠滿足後續建設的資本金需求;2015 年定增募集資金後,公司資產負債率維持在40%以下,目前具備較大的融資空間,因此未來項目建設可採用多種融資方式。預計項目將順利推進。
盈利預測:我們預計2019-2021 年公司歸母淨利潤為3.42、3.72、4.04 億元,EPS 為0.35、0.38、0.41 元/股。維持“買入”評級。
風險提示:煤價上漲,電價下調,用電量下滑,豐電三期復建不及預期