公司近况

　　11 月18 日，中国同辐控股子公司成都高通宣布与德国生物技术及放射性药物集团ITM Isotopen Technologien Munchen 签署技术许可协议，将在中国实施68Ge-68Ga 发生器和无载体（n.c.a）Lutetium-177（EndolucinBeta）的生产，并作为ITM 的OEM 供应商加入其全球供应网络，成为ITM 的第四个OEM 供应合作伙伴。

　　评论

　　68Ga 和无载体（n.c.a）177Lu 是目前最具前景和市场活力的靶向放射性诊疗一体化核素，可用于制备具有肿瘤靶向功能的诊断和治疗用放射性药物。1）68Ga：得益于其优良的核素性质、68Ge-68Ga锗镓发生器的制备、简单的化学标记的特点，68Ga 应用越来越广泛，其在PET 显像中的应用仅次于F18。2）177Lu 是一种非常适合于治疗的放射性核素。近年来，在欧美发达国家已广泛应用于靶向核素治疗研究及临床应用并取得良好效果。公司预测到2030年177Lu 标记药物在中国仅就前列腺癌、神经内分泌肿瘤及骨转移癌的治疗需求用量将会达到20000Ci。

　　本次合作将实现目前世界唯一获得批准上市的无载体177Lu 和世界领先的GMP 级68Ge-68Ga 发生器在中国本土的规模化生产，有效确保未来中国癌症患者的诊断和治疗使用需求，以及生产制造和运输成本的降低。目前，中国市场的68Ge-68Ga 发生器及无载体177Lu 全部依赖进口，由于国际供应紧缺，产品订货周期长，价格昂贵，限制了在中国临床科室的推广和应用。本次合作促进公司在核医药领域的产品线的开发和推广。

　　估值建议

　　我们维持2019/2020 年每股净利润人民币1.21 元和1.43 元，分别对应同比增长20.1%和18.1%。当前股价对应2019/2020 年15.2倍/12.9 倍市盈率。维持跑赢行业评级和24.20 港元目标价，对应17.9 倍2019 年市盈率和15.1 倍2020 年市盈率，较当前股价有19%的上行空间。

　　风险

　　放射性药品市场竞争加剧；原材料短缺；产品开发进度延迟；股票流动性较低。