核心观点
油气产业链景气度周期拐点确定，公司LNG 工艺包设备需求向上弹性大且正当时
从周期板块轮动的角度，2019 年正当关注油气装备和服务板块的投资机会，随着油价的修复，2019 年三桶油资本开支确定性恢复是推动国内油气装备和服务板块企业业绩修复的主要动力。
未来国内油气未来发展的重点在天然气，从政策和需求的角度来看，国内油服设备和服务板块中，上游开发环节的压裂设备、中游的管网和LNG 相关设备前景最好。考虑行业基本面情况以及周期轮动节奏，未来2-3 年，中游LNG 的接收、运输、储存和调峰设备弹性空间最大。
公司充分受益氢能源基础设施建设，氢能投资落地确定性强国内开始加大对氢燃料电池领域的规划和支持力度，多个国家级规划都将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务，将燃料电池汽车列为重点支持领域，并明确提出2020 年实现5000 辆级规模在特定地区公共服务用车领域的示范应用，建成100 座加氢站；2025 年实现五万辆规模的应用，建成300 座加氢站；2030年实现百万辆燃料电池汽车的商业化应用，建成1000 座加氢站的目标，将发展氢燃料电池的发展提升到了战略高度。
公司在LNG 工艺以及液体工艺的沉淀，将使得公司在加氢站的设备开发和技术转移上具备明显的优势，将充分受益于国内的氢能源基础设备的投资落地，未来国内氢能发展的加速将为公司的液化、纯化及撬装加注等核心功能设备打开更广阔的应用空间。
首次覆盖予以“增持”评级
我们预计2019-2021 年，公司可实现营业收入3.58（同比增长4.6%）、5.11 和6.11 亿元，以2018 年为基数未来三年复合增长31%；归属母公司净利润900（同比增长-108%）、3700 和4900 万元。总股本1.25 亿股，对应EPS 0.08、0.30 和0.39 元。
估值要点如下：2019 年10 月31 日，股价14.78 元，总股本1.25 亿股，对应市值18 亿元,2019-2021 年PE 约为196、49 和38 倍。公司核心LNG 设备业务2019 年大概率是周期拐点，未来重回景气轨道，考虑公司在氢能源利用方面的布局，我们首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：LNG 设备需求恢复低于预期；氢能源基础设备建设低于预期。
核心觀點
油氣產業鏈景氣度週期拐點確定，公司LNG 工藝包設備需求向上彈性大且正當時
從週期板塊輪動的角度，2019 年正當關注油氣裝備和服務板塊的投資機會，隨着油價的修復，2019 年三桶油資本開支確定性恢復是推動國內油氣裝備和服務板塊企業業績修復的主要動力。
未來國內油氣未來發展的重點在天然氣，從政策和需求的角度來看，國內油服設備和服務板塊中，上游開發環節的壓裂設備、中游的管網和LNG 相關設備前景最好。考慮行業基本面情況以及週期輪動節奏，未來2-3 年，中游LNG 的接收、運輸、儲存和調峯設備彈性空間最大。
公司充分受益氫能源基礎設施建設，氫能投資落地確定性強國內開始加大對氫燃料電池領域的規劃和支持力度，多個國家級規劃都將發展氫能和燃料電池技術列為重點任務，將燃料電池汽車列為重點支持領域，並明確提出2020 年實現5000 輛級規模在特定地區公共服務用車領域的示範應用，建成100 座加氫站；2025 年實現五萬輛規模的應用，建成300 座加氫站；2030年實現百萬輛燃料電池汽車的商業化應用，建成1000 座加氫站的目標，將發展氫燃料電池的發展提升到了戰略高度。
公司在LNG 工藝以及液體工藝的沉澱，將使得公司在加氫站的設備開發和技術轉移上具備明顯的優勢，將充分受益於國內的氫能源基礎設備的投資落地，未來國內氫能發展的加速將為公司的液化、純化及撬裝加註等核心功能設備打開更廣闊的應用空間。
首次覆蓋予以“增持”評級
我們預計2019-2021 年，公司可實現營業收入3.58（同比增長4.6%）、5.11 和6.11 億元，以2018 年為基數未來三年複合增長31%；歸屬母公司淨利潤900（同比增長-108%）、3700 和4900 萬元。總股本1.25 億股，對應EPS 0.08、0.30 和0.39 元。
估值要點如下：2019 年10 月31 日，股價14.78 元，總股本1.25 億股，對應市值18 億元,2019-2021 年PE 約為196、49 和38 倍。公司核心LNG 設備業務2019 年大概率是週期拐點，未來重回景氣軌道，考慮公司在氫能源利用方面的佈局，我們首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：LNG 設備需求恢復低於預期；氫能源基礎設備建設低於預期。
