業績總結:公司發佈三季報,2019 年前三季度實現營收45.3 億元(+11.9%),歸母淨利潤3.6 億元(+38.9%),扣非淨利潤3.4 億元(+63.7%)。其中,Q3 實現營收17.3 億元(+10.8%),歸母淨利潤0.8 億元(-34.8%),扣非淨利潤0.8 億元(-26.2%)。 2019 年盈利回升,投資收益短期波動。公司2018 年淨利潤和扣非淨利潤分別爲1.3 億元(-66.4%)和0.5 億元(-84.9%),2019 年前三季度實現歸母淨利潤增速爲38.9%,扣非淨利潤增速爲63.7%,盈利較快恢復,由於2018Q4 基數較低,2019 年業績高增長無憂。2019Q3 來自聯營企業和合營企業的投資收益爲0.6 億元,相比去年同期少0.2 億元,是Q3 業績波動主要影響因素。公司2019 年前三季度實現毛利率13.8%(+0.1pp),期間費用率12.6%(-0.1pp),其中銷售費用率2.7%(-0.3pp),管理費用率10.2%(-0.1pp),財務費用率-0.4%(+0.3pp)。 資產質量優質,長期估值有望提升。公司參股的日立電梯是國內電梯龍頭,貢獻公司主要利潤來源,保障公司長期收益。公司自主品牌電梯業務規模國內領先,長期向好發展。截止2019 年三季度末,公司貨幣資金及理財金額超25 億元,長期和短期借款合計不足1 億元,電梯業務現金流亦較好,當前公司PB低於0.9 倍,長期有望得到修復。 盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤分別爲4.6/4.9/5.3 億元,對應EPS 分別爲0.53/0.57/0.62 元,對應PE 估值分別爲14/13/12 倍,維持“增持”評級。 風險提示:電梯需求或不及預期風險,盈利能力或不及預期風險,投資收益或不及預期風險。
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广日股份(600894):Q3业绩略低于预期 长期估值有望修复
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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