事项
公司发布2019 年三季报，报告期内实现营收7.77 亿元，同减0.36%；归母净利润0.76 亿元，同减6.92%；扣非归母净利润0.68 亿元，同增0.07%。
其中Q3 季度营收2.55 亿元，同减12.79%；归母净利润0.18 亿元，同减34.22%；扣非归母净利润0.16 亿元，同减41.66%。Q3 季度业绩略低于市场预期。
细化剂销量下滑，或是Q3 季度不及预期主因
公司Q3 季度实现营收2.55 亿元，同比下滑12.79%；营业成本2.08 亿元，同比下滑11.86%。而同期中国铝材产量1293.3 万吨，同比微增3.32%、环比下滑1.93%；铝材出口139 万吨，同比&环比均下滑10.32%。在宏观经济较弱以及中美贸易摩擦背景下，铝加工行业景气度下滑，公司主营的铝晶粒细化剂作为铝加工添加剂，同样受到影响，推测细化剂销量下滑，或是公司Q3 季度业绩不及预期的主因。
公司与电解铝行业实现双赢，四氟铝酸钾有望加速推广公司研发的四氟铝酸钾有望部分替代氟化铝（电解铝添加剂）。在电解铝生产中一般添加20 公斤/吨氟化铝，现将10 公斤/吨氟化铝+10 公斤/吨氟铝酸钾混用，可在不增加成本的情况下（价格与氟化铝相当），节电500 度，按照度电0.31 元/度计算，可为电解铝企业增厚利润155 元/吨。对电解铝企业来说，使用四氟铝酸钾增厚利润相当可观，因此四氟铝酸钾实现了公司与电解铝行业双赢的局面，其在电解铝行业中的应用有望加速推广。
成长空间打开，公司将迎来新的飞越
按照2018 年中国3648 万吨、全球6434 万吨电解铝产量估算，假设每吨电解铝添加10 公斤/吨估算，市场空间将达到中国36.5 万吨、全球64.3万吨。从目前氟铝酸钾产品销售情况来看，推广效果显著，公司作为拥有原料、设备、专利等多种壁垒的企业，将乘行业发展的东风，迎来新的飞越。
盈利预测及评级：
公司作为铝晶粒细化剂行业的龙头，随着公司产品规模的不断扩张以及副产品四氟铝酸钾的加速推广， 预计2019-2021 年净利润分别为2.01/3.50/4.47 亿元，EPS 分别为1.26/2.19/2.80 元/股，对应2019 年10 月29 日收盘价PE 分别为22/13/10X，维持“增持”评级。
风险提示：公司产品产能释放不及预期的风险，新产品四氟铝酸钾推广进度不及预期的风险
事項
公司發佈2019 年三季報，報告期內實現營收7.77 億元，同減0.36%；歸母淨利潤0.76 億元，同減6.92%；扣非歸母淨利潤0.68 億元，同增0.07%。
其中Q3 季度營收2.55 億元，同減12.79%；歸母淨利潤0.18 億元，同減34.22%；扣非歸母淨利潤0.16 億元，同減41.66%。Q3 季度業績略低於市場預期。
細化劑銷量下滑，或是Q3 季度不及預期主因
公司Q3 季度實現營收2.55 億元，同比下滑12.79%；營業成本2.08 億元，同比下滑11.86%。而同期中國鋁材產量1293.3 萬噸，同比微增3.32%、環比下滑1.93%；鋁材出口139 萬噸，同比&環比均下滑10.32%。在宏觀經濟較弱以及中美貿易摩擦背景下，鋁加工行業景氣度下滑，公司主營的鋁晶粒細化劑作為鋁加工添加劑，同樣受到影響，推測細化劑銷量下滑，或是公司Q3 季度業績不及預期的主因。
公司與電解鋁行業實現雙贏，四氟鋁酸鉀有望加速推廣公司研發的四氟鋁酸鉀有望部分替代氟化鋁（電解鋁添加劑）。在電解鋁生產中一般添加20 公斤/噸氟化鋁，現將10 公斤/噸氟化鋁+10 公斤/噸氟鋁酸鉀混用，可在不增加成本的情況下（價格與氟化鋁相當），節電500 度，按照度電0.31 元/度計算，可為電解鋁企業增厚利潤155 元/噸。對電解鋁企業來説，使用四氟鋁酸鉀增厚利潤相當可觀，因此四氟鋁酸鉀實現了公司與電解鋁行業雙贏的局面，其在電解鋁行業中的應用有望加速推廣。
成長空間打開，公司將迎來新的飛越
按照2018 年中國3648 萬噸、全球6434 萬噸電解鋁產量估算，假設每噸電解鋁添加10 公斤/噸估算，市場空間將達到中國36.5 萬噸、全球64.3萬噸。從目前氟鋁酸鉀產品銷售情況來看，推廣效果顯著，公司作為擁有原料、設備、專利等多種壁壘的企業，將乘行業發展的東風，迎來新的飛越。
盈利預測及評級：
公司作為鋁晶粒細化劑行業的龍頭，隨着公司產品規模的不斷擴張以及副產品四氟鋁酸鉀的加速推廣， 預計2019-2021 年淨利潤分別為2.01/3.50/4.47 億元，EPS 分別為1.26/2.19/2.80 元/股，對應2019 年10 月29 日收盤價PE 分別為22/13/10X，維持“增持”評級。
風險提示：公司產品產能釋放不及預期的風險，新產品四氟鋁酸鉀推廣進度不及預期的風險
