事件
10 月27 日,润和软件发布2019 年三季报。第三季度,公司实现营业收入5.81亿元,较上年同期增长10.36%;实现归母净利润0.59 亿元,较上年同期下降27.51%;实现扣非归母净利润0.54 亿元,较上年同期下降32.07%。
点评
公司营业收入稳步增长,资产减值损失导致利润波动
前三季度,公司实现营业收入16.47 亿元,同比增长17.35%;实现归母净利润1.68 亿元,同比下降6.18%;实现扣非归母净利润1.53 亿元,同比下降11.3%。
前三季度公司处置固定资产产生损失,而上年同期公司处置固定资产产生收益,因此资产处置收益较上年同期数减少126.05%,导致利润波动。
数字化升级战略全面推进,高投入压制公司利润
在数字化升级战略全面推进过程中,公司持续增加研发投入,同时公司的人力成本持续上升,目前人力成本占公司总营业成本比重较高,其中技术人员约9000 人,员工薪酬在整个行业具有较高的竞争力和吸引力。报告期内,公司销售费用、管理费用和财务费用同比增长11.31%、26.77%和2.03%。
在手订单充足,看好公司第四季度业绩增长
报告期内,公司应收账款17.21 亿元,较年初数增加42.31%;预收账款7.21亿元,较年初数增加41.47%,说明公司在手订单充足。公司应收账款回款具有较强季节性特征,回款相对集中在第四季度,看好公司第四季度业绩增长。
长期,我们看好公司在金融科技领域的发展以及和阿里、华为海思的深入合作。
盈利预测
我们预计2019-2021 年公司实现营业收入分别为25.28 亿元、31.39 亿元、38.27亿元,实现归母净利润分别为3.91 亿元、4.93 亿元、6.16 亿元,EPS 分别为0.49 元、0.62 元、0.77 元/股,对应10 月28 日收盘价15.14 元,PE 分别为30.84 倍、24.44 倍、19.59 倍,维持“增持”评级。
风险提示:公司研发投入不及预期;商誉减值风险。
事件
10 月27 日,潤和軟件發佈2019 年三季報。第三季度,公司實現營業收入5.81億元,較上年同期增長10.36%;實現歸母淨利潤0.59 億元,較上年同期下降27.51%;實現扣非歸母淨利潤0.54 億元,較上年同期下降32.07%。
點評
公司營業收入穩步增長,資產減值損失導致利潤波動
前三季度,公司實現營業收入16.47 億元,同比增長17.35%;實現歸母淨利潤1.68 億元,同比下降6.18%;實現扣非歸母淨利潤1.53 億元,同比下降11.3%。
前三季度公司處置固定資產產生損失,而上年同期公司處置固定資產產生收益,因此資產處置收益較上年同期數減少126.05%,導致利潤波動。
數字化升級戰略全面推進,高投入壓制公司利潤
在數字化升級戰略全面推進過程中,公司持續增加研發投入,同時公司的人力成本持續上升,目前人力成本佔公司總營業成本比重較高,其中技術人員約9000 人,員工薪酬在整個行業具有較高的競爭力和吸引力。報告期內,公司銷售費用、管理費用和財務費用同比增長11.31%、26.77%和2.03%。
在手訂單充足,看好公司第四季度業績增長
報告期內,公司應收賬款17.21 億元,較年初數增加42.31%;預收賬款7.21億元,較年初數增加41.47%,說明公司在手訂單充足。公司應收賬款回款具有較強季節性特徵,回款相對集中在第四季度,看好公司第四季度業績增長。
長期,我們看好公司在金融科技領域的發展以及和阿里、華爲海思的深入合作。
盈利預測
我們預計2019-2021 年公司實現營業收入分別爲25.28 億元、31.39 億元、38.27億元,實現歸母淨利潤分別爲3.91 億元、4.93 億元、6.16 億元,EPS 分別爲0.49 元、0.62 元、0.77 元/股,對應10 月28 日收盤價15.14 元,PE 分別爲30.84 倍、24.44 倍、19.59 倍,維持“增持”評級。
風險提示:公司研發投入不及預期;商譽減值風險。