本报告导读：
业认知解决方案业务项目进度滞后，未能按期完工，拖累公司收入与利润增速。
投资要点：
维持增持评级。行业认知业务项目进度滞后导致业绩增长承压，下调盈利预测，2019-2021 年EPS 为0.5（-0.53）/0.53（-0.82）/0.57 元。
公司深耕智能安防大数据业务，行业发展空间大，参考行业平均结合公司发展战略给与2019 年35xPE，对应下调目标价至17.5 元，维持增持评级。
业绩简述：2019 年前三季度公司营收17.51 亿/-12.41%，归母净利1.52 亿/-47.03%，扣非归母净利0.79 亿/-68.00%。第三季度公司营收6.47 亿/-19.24%，扣非归母净利389 万元/-97.13%。符合预期。
项目滞后导致业绩下滑，现金流质量有所改善，期间费用率下降。行业认知解决方案业务项目进度滞后，导致营收与利润增速负增长。
2019 年前三季度公司销售回款、项目投资、银行还款都有所增加，现金流质量改善，期间费用率17.93%（-1.83pct），其中销售费用率-2.16pct,管理费用率-2.54pct,财务费用率+2.88pct，公司加大研发投入1.25 亿元，同比增长77.02%。
推进数据与业务的全面融合。公司构建以数据驱动为牵引的智慧警务产品体系，打造iSmart 智能产品体系；通过为客户数字化转型升级提供行业认知解决方案，实现数字赋能。公司将发力布局B 端客户，强化智慧企业团队，整合资源，结合公司内部及股东丰富的业务场景，打造智慧企业方法论及相关产品。
风险因素：市场环境风险，应收账款风险，技术研发风险。
本報告導讀：
業認知解決方案業務項目進度滯後，未能按期完工，拖累公司收入與利潤增速。
投資要點：
維持增持評級。行業認知業務項目進度滯後導致業績增長承壓，下調盈利預測，2019-2021 年EPS 爲0.5（-0.53）/0.53（-0.82）/0.57 元。
公司深耕智能安防大數據業務，行業發展空間大，參考行業平均結合公司發展戰略給與2019 年35xPE，對應下調目標價至17.5 元，維持增持評級。
業績簡述：2019 年前三季度公司營收17.51 億/-12.41%，歸母淨利1.52 億/-47.03%，扣非歸母淨利0.79 億/-68.00%。第三季度公司營收6.47 億/-19.24%，扣非歸母淨利389 萬元/-97.13%。符合預期。
項目滯後導致業績下滑，現金流質量有所改善，期間費用率下降。行業認知解決方案業務項目進度滯後，導致營收與利潤增速負增長。
2019 年前三季度公司銷售回款、項目投資、銀行還款都有所增加，現金流質量改善，期間費用率17.93%（-1.83pct），其中銷售費用率-2.16pct,管理費用率-2.54pct,財務費用率+2.88pct，公司加大研發投入1.25 億元，同比增長77.02%。
推進數據與業務的全面融合。公司構建以數據驅動爲牽引的智慧警務產品體系，打造iSmart 智能產品體系；通過爲客戶數字化轉型升級提供行業認知解決方案，實現數字賦能。公司將發力佈局B 端客戶，強化智慧企業團隊，整合資源，結合公司內部及股東豐富的業務場景，打造智慧企業方法論及相關產品。
風險因素：市場環境風險，應收賬款風險，技術研發風險。
