事件：尚纬股份发布2019 年三季报，前三季度公司实现营收14.23亿元，同比增长29.01%；实现归母净利润0.95 亿元，同比增长83.22%；基本每股收益0.18 元/股，同比增长80%；加权平均净资产收益率6.49%，同比增加2.91pcts。另外，公司预计全年实现归母净利润同增70%-100%。
公司经营稳健，Q3 业绩平稳增长：Q3 单季度公司实现营收5.15 亿元，同比增长18.22%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增长27.49%；综合毛利率为21.47%，同比增长0.46pct；三费率10.83%，同比略增0.16pcts，但环比略降0.09pcts，整体维持平稳。另外，公司近年来持续完善应收账款的管理，强化在事前、事中、事后对应收账款采取不同的管理方法，降低应收账款收回风险。前三季度公司应收账款风险防控水平得到明显改善，在收入同增29.01%的情况下，前三季度应收账款仅新增1.32 亿元，远低于去年同期的3.32 亿元。
频繁中标将保障未来业绩持续增长：三季度以来，公司及其全资子公司尚纬销售在核电、风电、化工、电力、建筑、轨道交通和钢铁等领域频繁中标，7 月23 日公司披露中标金额2.23 亿元、8 月28 日中标金额2.11 亿元、10 月18 日中标金额2.10 亿元，Q3 单季度累计中标金额达6.45 亿元，占2018 年营收的41%。公司频繁中标主要源于公司在钢铁冶炼、石油化工、电气装备等传统优势领域的竞争优势得到不断巩固和加强，服务水平和市占率不断提升，同时，上半年公司在轨交、核电、新能源、海外一带一路等多方面取得重要突破，公司的特种电缆和普通电缆得到多市场领域的认可。频繁的中标以及充足的在手订单将保障公司未来业绩持续增长。
投资建议：预计公司2019-2021 年营收分别为21.3/29.1/39.7 亿元，增速分别为35%/37%/36%；EPS 分别为0.22/0.29/0.39 元，增速分别为95%/33%/35%；维持“增持-a”评级，6 个月目标价11.6 元。
风险提示：竞争加剧导致毛利率大幅下滑；铜等主要原材料价格大幅上涨等。
事件：尚緯股份發佈2019 年三季報，前三季度公司實現營收14.23億元，同比增長29.01%；實現歸母淨利潤0.95 億元，同比增長83.22%；基本每股收益0.18 元/股，同比增長80%；加權平均淨資產收益率6.49%，同比增加2.91pcts。另外，公司預計全年實現歸母淨利潤同增70%-100%。
公司經營穩健，Q3 業績平穩增長：Q3 單季度公司實現營收5.15 億元，同比增長18.22%；實現歸母淨利潤0.32 億元，同比增長27.49%；綜合毛利率為21.47%，同比增長0.46pct；三費率10.83%，同比略增0.16pcts，但環比略降0.09pcts，整體維持平穩。另外，公司近年來持續完善應收賬款的管理，強化在事前、事中、事後對應收賬款採取不同的管理方法，降低應收賬款收回風險。前三季度公司應收賬款風險防控水平得到明顯改善，在收入同增29.01%的情況下，前三季度應收賬款僅新增1.32 億元，遠低於去年同期的3.32 億元。
頻繁中標將保障未來業績持續增長：三季度以來，公司及其全資子公司尚緯銷售在核電、風電、化工、電力、建築、軌道交通和鋼鐵等領域頻繁中標，7 月23 日公司披露中標金額2.23 億元、8 月28 日中標金額2.11 億元、10 月18 日中標金額2.10 億元，Q3 單季度累計中標金額達6.45 億元，佔2018 年營收的41%。公司頻繁中標主要源於公司在鋼鐵冶煉、石油化工、電氣裝備等傳統優勢領域的競爭優勢得到不斷鞏固和加強，服務水平和市佔率不斷提升，同時，上半年公司在軌交、核電、新能源、海外一帶一路等多方面取得重要突破，公司的特種電纜和普通電纜得到多市場領域的認可。頻繁的中標以及充足的在手訂單將保障公司未來業績持續增長。
投資建議：預計公司2019-2021 年營收分別為21.3/29.1/39.7 億元，增速分別為35%/37%/36%；EPS 分別為0.22/0.29/0.39 元，增速分別為95%/33%/35%；維持“增持-a”評級，6 個月目標價11.6 元。
風險提示：競爭加劇導致毛利率大幅下滑；銅等主要原材料價格大幅上漲等。
