公司1-3Q2019 营收同比增长6.16%,归母净利润同比增长90.97%
1-3Q2019 实现营业收入20.23 亿元，同比增长6.16%；实现归母净利润1.18 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.28 元，同比增长90.97%；实现扣非归母净利润0.85 亿元，同比增长31.29%，业绩符合前期发布的业绩预告。公司同时发布2019 年全年业绩预告：2019 年归母净利润预计实现1.17-1.63 亿元，对应同比增长29.58%-80.53%。
单季度拆分来看，3Q2019 实现营业收入6.48 亿元，同比增长3.02%；实现归母净利润0.30 亿元，同比增长35.24%；实现扣非归母净利润0.28亿元，同比增长27.43%。
综合毛利率上升0.47 个百分点，期间费用率下降2.63 个百分点
1-3Q2019 公司综合毛利率为19.59%，同比上升0.47 个百分点。1-3Q2019 公司期间费用率为11.09%，同比下降2.63 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为1.82%/9.62%/-0.35%，同比分别变化-0.17/ -2.29/-0.16 个百分点。
市场化管理稳步推进，经营效率提升
随着方大集团成为公司控股股东，其引入的市场化管理模式为公司经营注入强心剂。预计公司经营管理体制在“方大基因”的影响下，中高层的精细化管理水平和基层员工的工作积极性都将得以提升。伴随着主力店升级改造的完成，公司收入及利润水平料将持续改善。
维持盈利预测，维持“增持”评级
公司具备一定区域市场竞争力，我们看好公司混改完成后经营效率的逐步改善，维持对公司19-21 年全面摊薄EPS 为0.35/ 0.30/ 0.31 元的预测，维持“增持”评级。
风险提示：
主力店经营情况未达预期，混改后经营改善情况不达预期。
公司1-3Q2019 營收同比增長6.16%,歸母淨利潤同比增長90.97%
1-3Q2019 實現營業收入20.23 億元，同比增長6.16%；實現歸母淨利潤1.18 億元，摺合成全面攤薄EPS 為0.28 元，同比增長90.97%；實現扣非歸母淨利潤0.85 億元，同比增長31.29%，業績符合前期發佈的業績預告。公司同時發佈2019 年全年業績預告：2019 年歸母淨利潤預計實現1.17-1.63 億元，對應同比增長29.58%-80.53%。
單季度拆分來看，3Q2019 實現營業收入6.48 億元，同比增長3.02%；實現歸母淨利潤0.30 億元，同比增長35.24%；實現扣非歸母淨利潤0.28億元，同比增長27.43%。
綜合毛利率上升0.47 個百分點，期間費用率下降2.63 個百分點
1-3Q2019 公司綜合毛利率為19.59%，同比上升0.47 個百分點。1-3Q2019 公司期間費用率為11.09%，同比下降2.63 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別為1.82%/9.62%/-0.35%，同比分別變化-0.17/ -2.29/-0.16 個百分點。
市場化管理穩步推進，經營效率提升
隨着方大集團成為公司控股股東，其引入的市場化管理模式為公司經營注入強心劑。預計公司經營管理體制在“方大基因”的影響下，中高層的精細化管理水平和基層員工的工作積極性都將得以提升。伴隨着主力店升級改造的完成，公司收入及利潤水平料將持續改善。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司具備一定區域市場競爭力，我們看好公司混改完成後經營效率的逐步改善，維持對公司19-21 年全面攤薄EPS 為0.35/ 0.30/ 0.31 元的預測，維持“增持”評級。
風險提示：
主力店經營情況未達預期，混改後經營改善情況不達預期。
