國內電器標準制定領導者和領先的家電智能工廠系統解決方案供應商：公司是國內家電標準制定權威和家電智能裝備的龍頭，主營業務包括質量技術服務、智能裝備、環保塗料及樹脂三大領域。有賴於海外業務參與“一帶一路”拓展順利，公司的第一大業務智能裝備增速顯著提升；環保塗料及樹脂業務受益於國家環保政策推動的行業轉型，未來將因“漆轉粉”趨勢獲得新的增長點；公司近期在其權威的質量技術服務領域加大了投資，預計落地後此領域業務將加速增長，行業領先地位進一步鞏固。 研發能力高先發優勢強，人才儲備多技術應用廣：公司前身是專業科研院所，具有幾十年先於我國家電行業成型的研究經驗，在家電智能製造和技術服務領域具有一般企業無法企及的先發優勢。公司目前共持有425 項國內發明、應用、外觀專利。公司的高管多數有海內外知名院校相關專業的科研/生產經驗，並有300餘人的研發團隊和若干國務院津貼專家等等人才儲備。主營三大業務領域則有22項各種核心技術，且大多數已經實現科技成果轉化， 公司海外市場大、緊跟政策紅利，上游掣肘卻很少：公司由於兩大原因擁有成熟的海外業務。其一是公司是我國少數幾家在國際上得到包括髮達國家同行在內認可的家電標準制定者，其次則是積極響應“一帶一路”戰略，向正在家電普及的眼線國家輸出技術和生產設備成品。塗料業務則完美踏準國家級戰略部署，公司着重部署的粉末塗料產業已經是我國戰略新興產業之一。公司上游原料多爲大宗商品，供應充足，僅受其價格波動影響，而所用能源多爲電能，價格波動幅度小。公司上游供應商集中度低，不存採購渠道被少數供應商壟斷的風險。因此公司對上游的議價能力較強，不易受制。 募投項目既擴產能，基礎研究兩步走：本次擬募資10.09 億元建立電器質量基礎研發項目、重大技術裝備環境適應性公共技術服務平台項目。前者是公司在家電技術和質量服務領域的又一R&D 性質項目，着力於繼續鞏固公司在技術標準等傳統強勢產業的領頭羊地位，後者則是對公司傳統強項檢測業務的智能製造再升級。 此外，這10.09 億元中還包括公司在環保塗料領域的擴產項目。公司產研相輔；長期研發；短期生產的策略已經十分成熟。 盈利預測和估值：我們預計公司2019-2021 年的EPS 爲0.60、0.69、0.82 元（按IPO 發行股份全面攤薄）。根據絕對估值法，我們得出公司詢價區間爲14.96-17.91元；根據相對估值法，我們認爲公司上市後的合理價格區間爲17.25-20.70 元，對應20 年PE 估值爲25-30 倍。 風險提示：行業競爭加劇、下游行業週期波動風險、境外經營風險、發行失敗風險等。