公司动态事项
公司2019年9月30日发布公告称，公司收到中广核工程有限公司招标中心发来的《中标通知书》，确定公司为“中广核内蒙古兴安盟风电场塔筒采购-标段2”的中标人。公司此次中标金额9.25亿元，约占2018年总营收的66.39%。
事项点评
重大项目中标，布局三北地区
公司此次中标项目为中广核内蒙古兴安盟风电场塔筒采购标段2，共采购塔筒351 台，中标金额约9.25 亿元，预计2020 年开始分三年交付，每年新增塔筒销量约3 万吨。按单吨价格8000 元估算约每年给公司新增收入2.4 亿元，按毛利率26%估算，每年约贡献毛利额0.62亿元。公司同时公告拟以自有资金在内蒙古兴安盟设立一家全资子公司——兴安盟天能重工有限公司，注册资金人民币10000 万元，设计年产能约3 万吨。公司在全国拥有8 个生产基地，其中包括了吉林、新疆。此次公司设立内蒙基地，加速布局三北地区，有利于优化地域响应效率，削减运输成本，提升竞争力。
业绩高速增长，盈利能力显著提升
2019 年上半年，受益于风电行业景气度回升，公司实现营业收入8.55 亿元，同比大幅增长126.88%；实现归母净利润8414.34 万元，同比大幅增长174.98%。公司是国内专业的风机塔架生产商，是国内风机塔架生产的龙头企业之一。截至2019 年上半年，公司风电塔筒业务在手订单合计约27.6 亿元。公司2019 年上半年毛利率27.47%，同比提升0.97 个百分点，其中Q1 毛利率为26.05%，环比提升3.56 个百分点；Q2 毛利率28.50%，环比持续提升2.44 个百分点。
风塔业务来看，公司上半年风塔单吨收入约7871 元，较2018 年全年上涨7.1%，单吨毛利高达1829 元，较2018 年全年显著上升24.43%。风塔的价格通常采用成本加成法来决定，受上游钢材价格波动明显，且由于交付节点与钢材采购节点的错位，因此钢材价格变化对售价的影响具有一定的滞后性。中钢协数据显示，中厚板价格自2018Q3 触及4500 元/吨的短期高点后加速回落，助力公司塔筒单吨毛利显著回升。且公司风机塔架生产及销售采取“属地就近”原则，以缩小运输半径，降低运输费用。
战略转型，拓展下游风电场运营
2019年上半年，公司收购远景汇力100%的股权，将直接持有远景汇力100%的股权，并间接持有其全资子公司长子远景100%的股权。
长子远景拥有并运营“长子石哲99MW风电电站”（实际装机容量为74.8MW）。截止2019 年上半年， 公司合计持有并网光伏电站约100MW，实现营业收入5923.15万元；累计获得190MW的风电场核准批复。
盈利预测与估值
我们预计公司2019、2020和2021年营业收入分别为24.78亿元、30.87亿元和35.92亿元，增速分别为77.84%、24.58%和16.35%；归属于母公司股东净利润分别为2.57亿元、3.65亿元和4.62亿元，增速分别为151.40%、41.80%和26.51%；全面摊薄每股EPS分别为1.14元、1.62元和2.05元，对应PE为16.52倍、11.65倍和9.21倍。三北解禁、下游抢装，风电行业复苏，公司风电塔筒产品量利齐升。此次中标9.25亿元大单，我们看好公司未来成长性。首次给予公司“增持”评级。
风险提示
风电需求复苏不达预期，上游钢材等原材料价格波动超预期，新增产能释放不及预期等，中标项目施行风险。
公司動態事項
公司2019年9月30日發佈公告稱，公司收到中廣核工程有限公司招標中心發來的《中標通知書》，確定公司為“中廣核內蒙古興安盟風電場塔筒採購-標段2”的中標人。公司此次中標金額9.25億元，約佔2018年總營收的66.39%。
事項點評
重大項目中標，佈局三北地區
公司此次中標項目為中廣核內蒙古興安盟風電場塔筒採購標段2，共採購塔筒351 台，中標金額約9.25 億元，預計2020 年開始分三年交付，每年新增塔筒銷量約3 萬噸。按單噸價格8000 元估算約每年給公司新增收入2.4 億元，按毛利率26%估算，每年約貢獻毛利額0.62億元。公司同時公告擬以自有資金在內蒙古興安盟設立一家全資子公司——興安盟天能重工有限公司，註冊資金人民幣10000 萬元，設計年產能約3 萬噸。公司在全國擁有8 個生產基地，其中包括了吉林、新疆。此次公司設立內蒙基地，加速佈局三北地區，有利於優化地域響應效率，削減運輸成本，提升競爭力。
業績高速增長，盈利能力顯著提升
2019 年上半年，受益於風電行業景氣度回升，公司實現營業收入8.55 億元，同比大幅增長126.88%；實現歸母淨利潤8414.34 萬元，同比大幅增長174.98%。公司是國內專業的風機塔架生產商，是國內風機塔架生產的龍頭企業之一。截至2019 年上半年，公司風電塔筒業務在手訂單合計約27.6 億元。公司2019 年上半年毛利率27.47%，同比提升0.97 個百分點，其中Q1 毛利率為26.05%，環比提升3.56 個百分點；Q2 毛利率28.50%，環比持續提升2.44 個百分點。
風塔業務來看，公司上半年風塔單噸收入約7871 元，較2018 年全年上漲7.1%，單噸毛利高達1829 元，較2018 年全年顯著上升24.43%。風塔的價格通常採用成本加成法來決定，受上游鋼材價格波動明顯，且由於交付節點與鋼材採購節點的錯位，因此鋼材價格變化對售價的影響具有一定的滯後性。中鋼協數據顯示，中厚板價格自2018Q3 觸及4500 元/噸的短期高點後加速回落，助力公司塔筒單噸毛利顯著回升。且公司風機塔架生產及銷售採取“屬地就近”原則，以縮小運輸半徑，降低運輸費用。
戰略轉型，拓展下游風電場運營
2019年上半年，公司收購遠景滙力100%的股權，將直接持有遠景滙力100%的股權，並間接持有其全資子公司長子遠景100%的股權。
長子遠景擁有並運營“長子石哲99MW風電電站”（實際裝機容量為74.8MW）。截止2019 年上半年， 公司合計持有併網光伏電站約100MW，實現營業收入5923.15萬元；累計獲得190MW的風電場核準批覆。
盈利預測與估值
我們預計公司2019、2020和2021年營業收入分別為24.78億元、30.87億元和35.92億元，增速分別為77.84%、24.58%和16.35%；歸屬於母公司股東淨利潤分別為2.57億元、3.65億元和4.62億元，增速分別為151.40%、41.80%和26.51%；全面攤薄每股EPS分別為1.14元、1.62元和2.05元，對應PE為16.52倍、11.65倍和9.21倍。三北解禁、下游搶裝，風電行業復甦，公司風電塔筒產品量利齊升。此次中標9.25億元大單，我們看好公司未來成長性。首次給予公司“增持”評級。
風險提示
風電需求復甦不達預期，上游鋼材等原材料價格波動超預期，新增產能釋放不及預期等，中標項目施行風險。
