事项:
公司于10 月11 日发布三季度业绩预告:预计2019 年前三季度实现归属净利润7700 万元-7900 万元,同比增长30.94%-34.34%。其中第三季度实现归属净利润3060 万元-3260 万元,同比增长25.10%-32.28%。
评论:
延续快速增长,业务稳步推进。预计前三季度实现归属净利润7700 万元-7900万元,同比增长30.94%-34.34%,业绩符合预期。预计身份识别与智能化业务延续快速增长势头,在公安、外事、社保、金融等垂直细分领域持续稳步推进,电子护照国内市场继续保持绝对领先优势,国际市场进一步拓展。预计户政综合自助服务产品在多个省份持续推进,空间进一步打开。预计智慧交通业务实现稳健增长,解决方案功能更加综合,业务涉及的潜在市场更加广阔。境外业务方面,上半年项目储备有了新的突破,智能身份识别在香港地区、美国、马来西亚等多国和地区试点运行,多重个性化防伪技术在全球具备竞争力。
电子护照强者俞强,多个领域协同推进,空间持续打开。公司聚焦可信身份技术,已经实现从智能设备制造商到身份信息综合服务商的升级,多个领域处于快速增长期。1)电子护照产品已达国际先进水平,国内市场份额领先,短期受益升级替换需求释放,长期来看,技术更新及渗透率提升将持续打开成长空间;2)护照管理平台是该领域重要延伸,也是行业发展趋势,已经拓展多家重要客户,从试探期过度到快速增长期,将进一步强化公司盈利能力;3)电子护照以外的可信身份技术需求更加多元,公司基于技术积累和业务理解做了多个领域拓展,在身份信息综合管理领域持续深化,作为身份电子化时代核心环节参与者料将充分受益;4)海外业务受益产品与客户更加多元,步入新的快速成长阶段,公司作为国内龙头,将成为更重要的全球市场参与者,随着海外营销网络进一步完善,成长空间有望持续打开。
股权激励绑定员工利益,助力业绩更好释放。公司于二季度推出股权激励,激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工,授予范围较广,有望达到较充分的激励效果,进一步激发员工活力。我们认为,该时点拟推出股权激励,是在势头良好的基础上,再次注入新的动力。其一方面有利于稳定员工、激发活力,强化现有优势,助力业务更好拓展;另一方面,也表明公司管理层对中长期发展持续看好,后续表现值得期待。
投资建议:我们维持公司2019 年-2021 年预测归属净利润为1.41 亿元、1.86亿元、2.39 亿元,对应PE 为27 倍、21 倍、16 倍。维持目标价39.08 元/股,维持“强推”评级。
风险提示:相关政策推进不达预期、国际局势变化影响海外业务。
事項:
公司於10 月11 日發佈三季度業績預告:預計2019 年前三季度實現歸屬淨利潤7700 萬元-7900 萬元,同比增長30.94%-34.34%。其中第三季度實現歸屬淨利潤3060 萬元-3260 萬元,同比增長25.10%-32.28%。
評論:
延續快速增長,業務穩步推進。預計前三季度實現歸屬淨利潤7700 萬元-7900萬元,同比增長30.94%-34.34%,業績符合預期。預計身份識別與智能化業務延續快速增長勢頭,在公安、外事、社保、金融等垂直細分領域持續穩步推進,電子護照國內市場繼續保持絕對領先優勢,國際市場進一步拓展。預計户政綜合自助服務產品在多個省份持續推進,空間進一步打開。預計智慧交通業務實現穩健增長,解決方案功能更加綜合,業務涉及的潛在市場更加廣闊。境外業務方面,上半年項目儲備有了新的突破,智能身份識別在香港地區、美國、馬來西亞等多國和地區試點運行,多重個性化防偽技術在全球具備競爭力。
電子護照強者俞強,多個領域協同推進,空間持續打開。公司聚焦可信身份技術,已經實現從智能設備製造商到身份信息綜合服務商的升級,多個領域處於快速增長期。1)電子護照產品已達國際先進水平,國內市場份額領先,短期受益升級替換需求釋放,長期來看,技術更新及滲透率提升將持續打開成長空間;2)護照管理平臺是該領域重要延伸,也是行業發展趨勢,已經拓展多家重要客户,從試探期過度到快速增長期,將進一步強化公司盈利能力;3)電子護照以外的可信身份技術需求更加多元,公司基於技術積累和業務理解做了多個領域拓展,在身份信息綜合管理領域持續深化,作為身份電子化時代核心環節參與者料將充分受益;4)海外業務受益產品與客户更加多元,步入新的快速成長階段,公司作為國內龍頭,將成為更重要的全球市場參與者,隨着海外營銷網絡進一步完善,成長空間有望持續打開。
股權激勵綁定員工利益,助力業績更好釋放。公司於二季度推出股權激勵,激勵對象包括公司董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨幹員工,授予範圍較廣,有望達到較充分的激勵效果,進一步激發員工活力。我們認為,該時點擬推出股權激勵,是在勢頭良好的基礎上,再次注入新的動力。其一方面有利於穩定員工、激發活力,強化現有優勢,助力業務更好拓展;另一方面,也表明公司管理層對中長期發展持續看好,後續表現值得期待。
投資建議:我們維持公司2019 年-2021 年預測歸屬淨利潤為1.41 億元、1.86億元、2.39 億元,對應PE 為27 倍、21 倍、16 倍。維持目標價39.08 元/股,維持“強推”評級。
風險提示:相關政策推進不達預期、國際局勢變化影響海外業務。