国内领先的风电复合材料供应商
公司主营复合材料制造，产品包括风力发电机舱罩、大型非金属模具、工程车机罩、乘用车覆盖件等。目前公司主要收入来源为风电配套类产品，主要下游客户为风电主机厂，包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等风电龙头企业，公司是风电产业链上游优质的材料生产供应商。
受益风电补贴新政下的装机热潮，未来两年业绩增长确定
作为重要的新能源产业，风电行业靠补贴生存发展至今。经过多年的发展，风电的单机容量、成本、效率都有明显改善，产业日趋成熟，因此“去补贴” 成为促进产业进一步成熟的主要推手，而历史历次补贴政策调整中短期内都极大影响了国内风电装机容量的变动，2009年首次实施风电上网标杆电价政策、2015年风电上网标杆电价首次下调，两次调整后风电新增装机容量均创历史新高。我们判断今年5月补贴再次下调仍会引领新一轮风电装机热潮，公司作为全球主流的风机上游配套供应商，目前风机罩全球市占率仅10%，将充分受益此轮风电装机量的提升，未来两年业绩增长确定。
主要风电客户在手订单饱满，未来增速有支撑
公司主要下游客户为风电主机厂，主要客户包括维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技等风电龙头企业。根据维斯塔斯、西门子歌美飒财报中显示的在手订单情况以及风电销售情况来看，风电业务均保持快速增长。2018年公司受西门子歌美飒合并影响订单量有所下滑，2019年随着下游客户订单量持续增长，公司业绩增长可期。
盈利预测及评级
预计公司2019年~2021年公司净利润分别为1.31亿元、1.74亿元、2.11亿元，年均复合增速33.9%，对应EPS分别为1.18元、1.56元、1.90元，考虑到公司未来两年受益风电装机容量提升，业绩增长确定，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示。新增产能投放不及预期；风电政策变化风险。
國內領先的風電覆合材料供應商
公司主營複合材料製造，產品包括風力發電機艙罩、大型非金屬模具、工程車機罩、乘用車覆蓋件等。目前公司主要收入來源為風電配套類產品，主要下游客户為風電主機廠，包括維斯塔斯、西門子歌美颯、金風科技等風電龍頭企業，公司是風電產業鏈上游優質的材料生產供應商。
受益風電補貼新政下的裝機熱潮，未來兩年業績增長確定
作為重要的新能源產業，風電行業靠補貼生存發展至今。經過多年的發展，風電的單機容量、成本、效率都有明顯改善，產業日趨成熟，因此“去補貼” 成為促進產業進一步成熟的主要推手，而歷史歷次補貼政策調整中短期內都極大影響了國內風電裝機容量的變動，2009年首次實施風電上網標杆電價政策、2015年風電上網標杆電價首次下調，兩次調整後風電新增裝機容量均創歷史新高。我們判斷今年5月補貼再次下調仍會引領新一輪風電裝機熱潮，公司作為全球主流的風機上游配套供應商，目前風機罩全球市佔率僅10%，將充分受益此輪風電裝機量的提升，未來兩年業績增長確定。
主要風電客户在手訂單飽滿，未來增速有支撐
公司主要下游客户為風電主機廠，主要客户包括維斯塔斯、西門子歌美颯、金風科技等風電龍頭企業。根據維斯塔斯、西門子歌美颯財報中顯示的在手訂單情況以及風電銷售情況來看，風電業務均保持快速增長。2018年公司受西門子歌美颯合併影響訂單量有所下滑，2019年隨着下游客户訂單量持續增長，公司業績增長可期。
盈利預測及評級
預計公司2019年~2021年公司淨利潤分別為1.31億元、1.74億元、2.11億元，年均複合增速33.9%，對應EPS分別為1.18元、1.56元、1.90元，考慮到公司未來兩年受益風電裝機容量提升，業績增長確定，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示。新增產能投放不及預期；風電政策變化風險。
