公司近況 公司2019 年10 月8 日公告中標國網恒大第三代交流充電樁招標項目，公司預期2019 年11 月30 日需交付200 套試產產品，預計2020 年需求量約爲3 萬臺，未來五年需求量約爲30 萬臺。 評論 國網恒大成立並簽約龍頭房企，社區停車庫充電有望迎來綜合平台化。國網恒大正式揭牌於2019 年7 月28 日，國網與恒大集團各持股50%，並與碧桂園、萬科、融創、恒大簽訂了服務合作協議，可服務於全國5468 個社區、872 萬戶、約3100 萬業主1。我們認爲在龍頭房企的協同推廣與國網在電網端容量優化能力的共同驅動下，將帶動：1）小區停車庫充電形成綜合平台化管理，優化服務質量與充電品質2）推動低容量社區擴容改造，增設充電設施，3）由龍頭房企引導，提升新建成小區充電樁配套率。 私人樁建設提速，小區充電樁市場空間廣闊。至2019 年8 月，中國已建成私人樁共計62.5 萬根，同比增長26 萬根，增速達71%，高過公共樁增速。1H19 中國新能源汽車保有量達344 萬臺，私人樁的車樁比達5.8，有較高的提升空間。我們認爲相對於公共快充帶來的補電便捷，私人慢充是未來電動車日常使用中提升用戶體驗同時降低日常用車成本的重要部分。隨着新能源車銷量的進一步提升，我們認爲既有車輛的補配，新增車輛的隨車配樁及小區停車位預設充電樁的常態化，將推動私人充電樁保有量加速增長。 獨家中標國網恒大，切入小區充電樁廣闊市場，充電樁設備銷售再上層樓。公司是此次招標的唯一設備供應商，公司預期5 年供應量達30 萬臺。公司也是滴滴小桔的主要充電樁供應商，同時近期中標浙石油綜合能源1550 萬元充電設備。攜手各大客戶，公司充電樁設備銷售有望再上層樓。我們認爲本次中標對2019 年業績影響較小，但對2020 年及之後業績有促進作用。 估值建議 我們認爲本次中標強化了公司在充電樁設備領域競爭地位。公司當前股價12.31 元，我們維持2019/2020 年1.37/2.14 億元利潤預期，對應2019/2020 年50.8/32.4x P/E。維持目標價13.8 元，對應2019/2020 年57/36x P/E，有12%的上行空間，維持跑贏行業評級。 風險 國網恒大充電樁實際招標情況不及預期，HVDC 業務訂單完成不及預期，5G 通信電源系統招標不及預期