本报告导读：
公司农批市场主业稳健增长，物流园土地资产重估价值丰厚，“大白菜+”电商平台、供应链服务及自有品牌建设助力转型升级和竞争优势巩固，国改有望助力潜力释放。
投资要点：
6. 投资建议：农批市场主业稳健增长，土地重估价值丰厚。预计2019-2021 年EPS 0.1/0.1/0.12 元，由于公司扣非利润长期亏损不适合采用PE 估值法，因此采用PB 估值参考可比公司并考虑公司资产重估价值丰厚给予2 倍PB，目标价5.8 元，首次覆盖，谨慎增持。
7. 深耕农批市场主业，规模和品牌优势凸显。公司在深圳、北京、上海、天津、成都、长沙等30 多个大中城市经营管理40 多个农产品物流园，拥有国内最具规模的农产品批发市场。公司旗下海吉星是国内唯一专业从事农批市场项目设计、规划、运营、管理及品牌推广的项目咨询公司，品牌优势凸显。成熟市场利润稳健增长，新农批市场商铺销售及安庆吉星、南方物流等在建项目落地持续驱动业绩。公司农批市场资产重估价值远超当前市值，若国改推进有望释放增长潜力。
8. 建设“大白菜+”电商平台，推动实体批发市场转型升级。公司率先探索建设“大白菜+”电商平台，整合全国农产品批发市场数据资源，并在此基础上，加快推进档位管理、智慧食安、智慧海吉星、统一结算等应用平台的升级研发和系统重构，构建云数据平台，并推动已完成开发的信息系统在成熟市场的应用，进一步提高效率和竞争力。
9. 建设供应链服务、探索自有品牌等高附加值、高毛利服务及产品。近年来公司加快整合产业链资源，增强品牌培育、供应链服务、城市配送等农产品供应链服务能力建设；同时，在深圳等城市的重点市场加快建立自有品牌和渠道，启动“深农星选”、“圳当时”自营生鲜品牌，积极与新零售企业开展合作，丰富盈利能力、提高竞争力。
10. 风险提示：电商及现代通路对农批市场的分流、汇率大幅波动等。
本報告導讀：
公司農批市場主業穩健增長，物流園土地資產重估價值豐厚，“大白菜+”電商平台、供應鏈服務及自有品牌建設助力轉型升級和競爭優勢鞏固，國改有望助力潛力釋放。
投資要點：
6. 投資建議：農批市場主業穩健增長，土地重估價值豐厚。預計2019-2021 年EPS 0.1/0.1/0.12 元，由於公司扣非利潤長期虧損不適合採用PE 估值法，因此採用PB 估值參考可比公司並考慮公司資產重估價值豐厚給予2 倍PB，目標價5.8 元，首次覆蓋，謹慎增持。
7. 深耕農批市場主業，規模和品牌優勢凸顯。公司在深圳、北京、上海、天津、成都、長沙等30 多個大中城市經營管理40 多個農產品物流園，擁有國內最具規模的農產品批發市場。公司旗下海吉星是國內唯一專業從事農批市場項目設計、規劃、運營、管理及品牌推廣的項目諮詢公司，品牌優勢凸顯。成熟市場利潤穩健增長，新農批市場商鋪銷售及安慶吉星、南方物流等在建項目落地持續驅動業績。公司農批市場資產重估價值遠超當前市值，若國改推進有望釋放增長潛力。
8. 建設“大白菜+”電商平台，推動實體批發市場轉型升級。公司率先探索建設“大白菜+”電商平台，整合全國農產品批發市場數據資源，並在此基礎上，加快推進檔位管理、智慧食安、智慧海吉星、統一結算等應用平台的升級研發和系統重構，構建雲數據平台，並推動已完成開發的信息系統在成熟市場的應用，進一步提高效率和競爭力。
9. 建設供應鏈服務、探索自有品牌等高附加值、高毛利服務及產品。近年來公司加快整合產業鏈資源，增強品牌培育、供應鏈服務、城市配送等農產品供應鏈服務能力建設；同時，在深圳等城市的重點市場加快建立自有品牌和渠道，啓動“深農星選”、“圳當時”自營生鮮品牌，積極與新零售企業開展合作，豐富盈利能力、提高競爭力。
10. 風險提示：電商及現代通路對農批市場的分流、匯率大幅波動等。
