事件:
公司发布2019 年中报,2019 年上半年,公司实现营业总收入16.03 亿元,同比增长22.15%;实现归母净利润1.68 亿元,同比增长8.51%;实现扣非归母净利润1.46 亿元,同比增长5.51%。
总体业绩增速符合预期,2019Q2 单季增速放缓
2019H1,公司的总体业绩增速符合预期。分业务来看,软件实施服务实现营业收入11.22 亿元,同比增长34.97%;客户支持服务实现营业收入3.20 亿元,同比增长35.69%。2019H1,公司加强了海外业务的推进,海外市场云产品实施与支持服务项目增长显著,这一点在日本市场上体现得尤为明显。2019Q2单季,公司实现营业总收入9.01 亿元,同比增长15.39%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长7.43%;实现扣非归母净利润8827.94 万元,同比增长1.96%。主要系受到市场不确定性的影响,ERP 业务的商机有所减少所致。
毛利率下滑,营业成本、销售费用增速较快
2019H1 公司的综合毛利率为34.46%,同比下滑1.81pct;分业务来看,软件实施服务的毛利率为34.97%,同比下滑2.33pct;客户支持服务的毛利率为35.69%,同比下滑4.46pct。从营业总成本的各组成部分来看,营业成本同比增长25.62%,销售费用同比增长27.70%,主要系业务规模扩大以及加强新业务拓展力度所致。
加强自主产品研发, 扩充产品矩阵,加码智能制造
由于企业的信息化需求越来越多样化、个性化,因此公司近年来不断通过加强自主研发,扩充产品矩阵,将业务触角延伸至CRM、HRMS、EPM、BI、Hyperion等细分领域,同时,公司增强了跨产品线整合的能力,具备了为客户提供更多样化产品组合的能力。除此之外,公司凭借长期服务制造业所积累的丰富经验,以精细化生产制造为核心,构建面向智能制造转型的整体解决方案,目前已经推出基于HCM、MES、APS、SCM、QMS、PCS 等软件平台的智能制造解决方案。
与百度合作进展顺利,协同效应渐显
自签署《战略合作框架协议》以来,公司与百度在工业制造、金融、教育、医疗等领域展开了深入合作,百度为公司提供云计算、大数据、人工智能等底层技术支持,双方联合开发智能硬件产品,以及其他领域的产品和服务。截至目前,公司已新增十几个与合作相关的客户,实现在手订单金额1000 多万元。
盈利预测及投资评级
综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2019-2021 年的EPS 分别为0.47、0.51 和0.57 元/股,维持“增持”评级。
风险提示
软件云化推进低于预期、智能制造进度低于预期、项目回款周期延长等。
事件:
公司發佈2019 年中報,2019 年上半年,公司實現營業總收入16.03 億元,同比增長22.15%;實現歸母淨利潤1.68 億元,同比增長8.51%;實現扣非歸母淨利潤1.46 億元,同比增長5.51%。
總體業績增速符合預期,2019Q2 單季增速放緩
2019H1,公司的總體業績增速符合預期。分業務來看,軟件實施服務實現營業收入11.22 億元,同比增長34.97%;客户支持服務實現營業收入3.20 億元,同比增長35.69%。2019H1,公司加強了海外業務的推進,海外市場雲產品實施與支持服務項目增長顯著,這一點在日本市場上體現得尤為明顯。2019Q2單季,公司實現營業總收入9.01 億元,同比增長15.39%;實現歸母淨利潤1.02億元,同比增長7.43%;實現扣非歸母淨利潤8827.94 萬元,同比增長1.96%。主要系受到市場不確定性的影響,ERP 業務的商機有所減少所致。
毛利率下滑,營業成本、銷售費用增速較快
2019H1 公司的綜合毛利率為34.46%,同比下滑1.81pct;分業務來看,軟件實施服務的毛利率為34.97%,同比下滑2.33pct;客户支持服務的毛利率為35.69%,同比下滑4.46pct。從營業總成本的各組成部分來看,營業成本同比增長25.62%,銷售費用同比增長27.70%,主要系業務規模擴大以及加強新業務拓展力度所致。
加強自主產品研發, 擴充產品矩陣,加碼智能製造
由於企業的信息化需求越來越多樣化、個性化,因此公司近年來不斷通過加強自主研發,擴充產品矩陣,將業務觸角延伸至CRM、HRMS、EPM、BI、Hyperion等細分領域,同時,公司增強了跨產品線整合的能力,具備了為客户提供更多樣化產品組合的能力。除此之外,公司憑藉長期服務製造業所積累的豐富經驗,以精細化生產製造為核心,構建面向智能製造轉型的整體解決方案,目前已經推出基於HCM、MES、APS、SCM、QMS、PCS 等軟件平臺的智能製造解決方案。
與百度合作進展順利,協同效應漸顯
自簽署《戰略合作框架協議》以來,公司與百度在工業製造、金融、教育、醫療等領域展開了深入合作,百度為公司提供雲計算、大數據、人工智能等底層技術支持,雙方聯合開發智能硬件產品,以及其他領域的產品和服務。截至目前,公司已新增十幾個與合作相關的客户,實現在手訂單金額1000 多萬元。
盈利預測及投資評級
綜上,我們看好公司未來的發展,預計公司2019-2021 年的EPS 分別為0.47、0.51 和0.57 元/股,維持“增持”評級。
風險提示
軟件雲化推進低於預期、智能製造進度低於預期、項目回款週期延長等。
