赢时胜：国内知名的金融系统供应商
赢时胜一直紧随金融行业的发展，专注于金融行业信息系统的研究、开发及服务。公司目前拥有300 多家各类金融行业客户，公司客户涵盖银行、基金公司、证券公司、保险公司、信托公司、财务管理公司、全国社保等。公司目前主要专注于金融机构资产管理和资产托管业务系统的应用软件及服务，在国内市场占有率在九十左右。公司产品化能力强，推动客户快速拓展，有望成为持续成长驱动力。预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.32、0.41、0.50 元，目标价14.08-15.36 元，首次覆盖给予“买入”评级。
资管和托管产品线较为齐全
赢时胜作为金融行业资产管理业务和资产托管业务整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商，拥有丰富的产品系列和功能，能满足行业不同客户不同层次的需要。目前的主要产品主要分为四类，投资交易类产品、风险管理及绩效类产品、清算及估值类产品以及银行金融资产托管类。
公司业绩有望迎来边际改善
2018 年净利负增长主要受外部因素影响。2018 年，受宏观经济增速放缓、资本市场下行和政策性需求减少等影响，控股子公司上海赢量金融服务有限公司、上海赢保商业保理有限公司经营规模有所收缩，导致业绩下滑。 从行业需求来看，我们认为，随着科创板、银行理财子公司新规的逐步落地，下游需求有望快速释放，公司业绩有望迎来边际改善。
首次覆盖给予“买入”评级
资产管理业务领域，公司正从资产管理后端系统切入，从后端往前端发展，目前可提供覆盖资产管理大部分业务流程的一体化IT 系统。我们预计公司2019-2021 年分别实现净利润2.36、3.02、3.74 亿元，同比增长33%、28%、24%。对应EPS0.32、0.41、0.50 元，对应PE40、31、25 倍。2019年可比公司平均市盈率为76 倍，公司市盈率40 倍。我们看好公司产品化能力带来的市场拓展潜力，行业需求扩容也为公司带来发展机遇，但与可比公司相比，公司规模较小，不享有龙头溢价，给予公司2019 年44-48倍目标PE，对应目标价14.08-15.36 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险；行业竞争加剧的风险
贏時勝：國內知名的金融系統供應商
贏時勝一直緊隨金融行業的發展，專注於金融行業信息系統的研究、開發及服務。公司目前擁有300 多家各類金融行業客戶，公司客戶涵蓋銀行、基金公司、證券公司、保險公司、信託公司、財務管理公司、全國社保等。公司目前主要專注於金融機構資產管理和資產託管業務系統的應用軟件及服務，在國內市場佔有率在九十左右。公司產品化能力強，推動客戶快速拓展，有望成爲持續成長驅動力。預計2019-2021 年公司EPS 分別爲0.32、0.41、0.50 元，目標價14.08-15.36 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
資管和託管產品線較爲齊全
贏時勝作爲金融行業資產管理業務和資產託管業務整體信息化建設解決方案的應用軟件及增值服務提供商，擁有豐富的產品系列和功能，能滿足行業不同客戶不同層次的需要。目前的主要產品主要分爲四類，投資交易類產品、風險管理及績效類產品、清算及估值類產品以及銀行金融資產託管類。
公司業績有望迎來邊際改善
2018 年淨利負增長主要受外部因素影響。2018 年，受宏觀經濟增速放緩、資本市場下行和政策性需求減少等影響，控股子公司上海贏量金融服務有限公司、上海贏保商業保理有限公司經營規模有所收縮，導致業績下滑。 從行業需求來看，我們認爲，隨着科創板、銀行理財子公司新規的逐步落地，下游需求有望快速釋放，公司業績有望迎來邊際改善。
首次覆蓋給予“買入”評級
資產管理業務領域，公司正從資產管理後端系統切入，從後端往前端發展，目前可提供覆蓋資產管理大部分業務流程的一體化IT 系統。我們預計公司2019-2021 年分別實現淨利潤2.36、3.02、3.74 億元，同比增長33%、28%、24%。對應EPS0.32、0.41、0.50 元，對應PE40、31、25 倍。2019年可比公司平均市盈率爲76 倍，公司市盈率40 倍。我們看好公司產品化能力帶來的市場拓展潛力，行業需求擴容也爲公司帶來發展機遇，但與可比公司相比，公司規模較小，不享有龍頭溢價，給予公司2019 年44-48倍目標PE，對應目標價14.08-15.36 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟整體下行的風險；金融去槓桿帶來的信用緊縮風險；中美貿易摩擦對於經濟貿易的不確定性帶來的風險；行業競爭加劇的風險
