本报告导读：
公司为国内知名网络游戏企业，其”征途”“仙侠”“球球大作战”等大IP 已经深入人心，研运一体化经营模式助力公司发展，IP 价值最大化战略有望拓展公司版图。
投资要点：
30.首次覆盖，给 于目标价19.17 元和谨慎增持评级。预计2019-2021年EPS0.56/0.61/0.67 元，游戏版号恢复发行将使公司增长重回正轨，给于行业平均34.23 倍PE，目标价19.17 元，首次覆盖给予谨慎增持评级。
31. 高效运营体系+强大研发能力，研运一体化经营助力公司发展。公司一方面维持了赖以成名的端游《征途》系列与《仙侠》系列的热度，另一方面成功推出了包括《征途系列手机版》、《球球大作战》等精品手游。经过多年发展，公司积累了丰富的游戏运营经验，通过用户行为大数据精准分析、打造用户行为统计和分析系统，挖掘用户需求。
32. 坐拥强大IP,长线多元运维实现IP 价值最大化。公司已经将“征途”、“仙侠世界”、“球球大作战”等培育成为行业内知名的优质IP，并将持续进行全方位的维护和运营。以经典IP“征途”为例，公司启动《征途》
电影的拍摄和制作，《征途》电影将成为国内首部大型游戏改编的同名电影；公司还推出了“国战电竞”全新玩法，把国战与电竞结合，吸引大量玩家尝新和老玩家的回流。同时，公司拥有较强的将知名IP 转化为游戏产品的开发能力，储备了多个优质IP 资源，包括“犬夜叉”、“龙珠”等，为游戏后续开发运营提供保障。
33. 依托品牌及平台优势，推动全球化布局。公司通过发行股份购买资产的方式将全球著名的休闲社交棋牌类游戏龙头公司Playtika 纳入旗下。 Playtika 拥有世界领先的人工智能、大数据分析和机器学习等技术。
同时公司将依托Playtika 在海外发行和运营方面的积累，借助其现有发行运营渠道，打造全球化的游戏发行运营平台。
34. 风险提示：行业增速放缓风险，游戏行业政策监管变化风险。
本報告導讀：
公司為國內知名網絡遊戲企業，其”征途”“仙俠”“球球大作戰”等大IP 已經深入人心，研運一體化經營模式助力公司發展，IP 價值最大化戰略有望拓展公司版圖。
投資要點：
30.首次覆蓋，給 於目標價19.17 元和謹慎增持評級。預計2019-2021年EPS0.56/0.61/0.67 元，遊戲版號恢復發行將使公司增長重回正軌，給於行業平均34.23 倍PE，目標價19.17 元，首次覆蓋給予謹慎增持評級。
31. 高效運營體系+強大研發能力，研運一體化經營助力公司發展。公司一方面維持了賴以成名的端遊《征途》系列與《仙俠》系列的熱度，另一方面成功推出了包括《征途系列手機版》、《球球大作戰》等精品手遊。經過多年發展，公司積累了豐富的遊戲運營經驗，通過用户行為大數據精準分析、打造用户行為統計和分析系統，挖掘用户需求。
32. 坐擁強大IP,長線多元運維實現IP 價值最大化。公司已經將“征途”、“仙俠世界”、“球球大作戰”等培育成為行業內知名的優質IP，並將持續進行全方位的維護和運營。以經典IP“征途”為例，公司啟動《征途》
電影的拍攝和製作，《征途》電影將成為國內首部大型遊戲改編的同名電影；公司還推出了“國戰電競”全新玩法，把國戰與電競結合，吸引大量玩家嘗新和老玩家的迴流。同時，公司擁有較強的將知名IP 轉化為遊戲產品的開發能力，儲備了多個優質IP 資源，包括“犬夜叉”、“龍珠”等，為遊戲後續開發運營提供保障。
33. 依託品牌及平臺優勢，推動全球化佈局。公司通過發行股份購買資產的方式將全球著名的休閒社交棋牌類遊戲龍頭公司Playtika 納入旗下。 Playtika 擁有世界領先的人工智能、大數據分析和機器學習等技術。
同時公司將依託Playtika 在海外發行和運營方面的積累，藉助其現有發行運營渠道，打造全球化的遊戲發行運營平臺。
34. 風險提示：行業增速放緩風險，遊戲行業政策監管變化風險。
