有望受益于体育行业巨大的成长空间。
投资要点：
1. 首次覆盖，给 予中性评级，目标价10.40元。预计2019/2020/2021年EPS 分别为0.13 元、0.15 元和0.18 元，增速分别为29%、20%和15%。公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司，体育板块各方面均有涉及，大体育具备广阔的发展空间，一旦后续资产重组完成，将大幅增强行业在体育产业的领先地位。由于体育产业的高成长性和公司在体育产业的标杆作用，公司理应享有比产业地产更高的估值溢价，预计对应2019 年合理PE 为80 倍，对应目标价10.40 元。
2. 房地产业务是公司收入来源的重要组成部分，预计能在相当的一段时期内为公司提供业绩支撑。公司2018 年营业收入中近一半来自于房地产业务，公司房地产业务储备较为充分，在现有销售水平下，能够维持公司未来3-5 年的销售。地产业务为公司在体育方向的转型和探索提供坚实的业绩支撑。
3. 公司在体育板块具备明显的竞争优势，未来有望继续扩大这一优势，巩固领先地位。公司管理运营业务均是品牌赛事，如马拉松、自行车赛等，赛事IP 价值显著，；而且积极参加国内外大型综合运动会的市场开发工作，包括北京冬奥会、世界军人运动会的市场开发均取得阶段性成果，在国内体育赛事市场开发、体育经纪领域保持领先份额。
4. 积极推进重大资产重组，拟注入两家彩票公司、两家认证公司，进一步增强公司在体育彩票服务、体育标准化服务和认证检测方面的竞争力。公司仍将积极推进重大资产重组的工作，如果重组能够顺利推进，将有助于延长上市公司产业链并增加盈利点。
5. 风险提示：资产重组进度低于预期
有望受益於體育行業巨大的成長空間。
投資要點：
1. 首次覆蓋，給 予中性評級，目標價10.40元。預計2019/2020/2021年EPS 分別為0.13 元、0.15 元和0.18 元，增速分別為29%、20%和15%。公司是國內最早以發展體育產業為本體的上市公司，體育板塊各方面均有涉及，大體育具備廣闊的發展空間，一旦後續資產重組完成，將大幅增強行業在體育產業的領先地位。由於體育產業的高成長性和公司在體育產業的標杆作用，公司理應享有比產業地產更高的估值溢價，預計對應2019 年合理PE 為80 倍，對應目標價10.40 元。
2. 房地產業務是公司收入來源的重要組成部分，預計能在相當的一段時期內為公司提供業績支撐。公司2018 年營業收入中近一半來自於房地產業務，公司房地產業務儲備較為充分，在現有銷售水平下，能夠維持公司未來3-5 年的銷售。地產業務為公司在體育方向的轉型和探索提供堅實的業績支撐。
3. 公司在體育板塊具備明顯的競爭優勢，未來有望繼續擴大這一優勢，鞏固領先地位。公司管理運營業務均是品牌賽事，如馬拉鬆、自行車賽等，賽事IP 價值顯著，；而且積極參加國內外大型綜合運動會的市場開發工作，包括北京冬奧會、世界軍人運動會的市場開發均取得階段性成果，在國內體育賽事市場開發、體育經紀領域保持領先份額。
4. 積極推進重大資產重組，擬注入兩家彩票公司、兩家認證公司，進一步增強公司在體育彩票服務、體育標準化服務和認證檢測方面的競爭力。公司仍將積極推進重大資產重組的工作，如果重組能夠順利推進，將有助於延長上市公司產業鏈並增加盈利點。
5. 風險提示：資產重組進度低於預期
