2017 年淨利同比下滑53.0%。2017 年的收入同比升2.0%，而毛利及淨利則分別同比下降0.7%及53.0%。期內導致盈利下挫的主因是資產減值的大幅攀升，並翻倍至人民幣10億。期內毛利率同比跌0.4 個百分點至13.5%，主要因爲某些分部的毛利率維持穩定。海外收入貢獻了期內33.6%的收入，我們預計海外市場將於未來驅動增長。 我們預計深度改革將於2018 落地以逆轉公司的下行趨勢。近年來的盈利下降主要因爲國內對傳統發電裝備的投資下滑。我們預計公司轉型以及深度改革將被啓動，以扭轉公司的下行趨勢。 爲反映我們對公司的信心，我們調整了盈利預測。2017 年業績不如預期，主要因爲期內突發的資產減值的攀升，但我們認爲此情況將於2018 開始轉好。我們經調整後的2018 至2020 年的每股淨利分別爲人民幣0.329，人民幣0.347 以及人民幣0.373。 我們下調公司的目標價至4.00 港元但維持“收集”的投資評級。我們的新目標價相當於9.9倍 / 9.3 倍 / 8.7 倍 2018 至2020 市盈率或 0.4 倍 2018 市淨率 。