事件
8 月29 日,公司公布2019 年半年度报告。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润2.51 亿元,同比下降75.32%;实现基本每股收益0.087元/股,去年同期为0.425 元/股。公司二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.94 亿元,环比一季度增长240.35%。
成本上涨致利润下降 二季度环比有所改善
公司是集炼焦、烧结、冶炼、轧材及科研开发为一体的大型钢铁联合企业,主要钢材品种包括中厚板、热轧卷板、高速线材、建材、型材。2019 年上半年中国铁矿石价格指数为320.52,去年同期为248.69,上涨28.88%。原材料价格快速上涨,而成材价格有所下滑。郑州热轧板卷Q235B:4.75mm今年上半年均价为3872.62 元/吨,相较于去年上半年平均4126.83 元/吨下滑6.16%。原材料价格的上涨以及成品价格下滑致使公司盈利水平同比下降。
二季度采暖限产结束后,公司型材、板带材产量分别为13.89 万吨、169.53万吨,环比一季度分别增长78.53%、126.47%。公司钢材产量及产品价格齐升,使得二季度盈利环比一季度大幅改善。
拟投资建设新产线 建材产量增加
根据公司公告,公司控股子公司安钢周口钢铁有限责任公司拟投资建设原料场、制氧站、265 ㎡烧结机(含脱硫脱硝)等6 个项目,项目建成后将具备生铁158 万吨、粗钢175 万吨、棒线材166 万吨。项目建设期15 个月,预计投资58.3797 亿元,建成后预计年收入597600 万元,净利润 39065万元。
财务数据优化 利好公司长期发展
公司上半年销售费用/营业总收入比率、管理费用/营业总收入比率、财务费用/营业总收入比率分别为0.91%、2.98%、2.49%,其中二季度三项费用(销售费用、管理费用、财务费用)率分别为0.81%、2.40%、2.06%,相较于一季度有明显下降。截至2019 年上半年,公司资产负债率为72.29%,较上年度末下降2.18 个百分点。公司销售毛利率同样呈现上升趋势,2019年第二季度销售毛利率为11.65%,相较于第一季度的9.56%上升了2.09 个百分点。
投资建议
考虑到铁矿石价格同比高位或将导致盈利下滑,我们将公司2019-2020 年EPS 由1.17 元/股、1.32 元/股调整为0.21 元/股、0.27 元/股,预计公司2021年EPS 为0.31 元/股,维持“增持”评级。
风险提示:钢材价格回落所导致的公司净利润收缩,公司设备生产、检修引起的产量变化及公司本身管理导致的经营成本变化等。
事件
8 月29 日,公司公佈2019 年半年度報告。報告期內,公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.51 億元,同比下降75.32%;實現基本每股收益0.087元/股,去年同期為0.425 元/股。公司二季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.94 億元,環比一季度增長240.35%。
成本上漲致利潤下降 二季度環比有所改善
公司是集煉焦、燒結、冶煉、軋材及科研開發為一體的大型鋼鐵聯合企業,主要鋼材品種包括中厚板、熱軋卷板、高速線材、建材、型材。2019 年上半年中國鐵礦石價格指數為320.52,去年同期為248.69,上漲28.88%。原材料價格快速上漲,而成材價格有所下滑。鄭州熱軋板卷Q235B:4.75mm今年上半年均價為3872.62 元/噸,相較於去年上半年平均4126.83 元/噸下滑6.16%。原材料價格的上漲以及成品價格下滑致使公司盈利水平同比下降。
二季度採暖限產結束後,公司型材、板帶材產量分別為13.89 萬噸、169.53萬噸,環比一季度分別增長78.53%、126.47%。公司鋼材產量及產品價格齊升,使得二季度盈利環比一季度大幅改善。
擬投資建設新產線 建材產量增加
根據公司公告,公司控股子公司安鋼周口鋼鐵有限責任公司擬投資建設原料場、製氧站、265 ㎡燒結機(含脱硫脱硝)等6 個項目,項目建成後將具備生鐵158 萬噸、粗鋼175 萬噸、棒線材166 萬噸。項目建設期15 個月,預計投資58.3797 億元,建成後預計年收入597600 萬元,淨利潤 39065萬元。
財務數據優化 利好公司長期發展
公司上半年銷售費用/營業總收入比率、管理費用/營業總收入比率、財務費用/營業總收入比率分別為0.91%、2.98%、2.49%,其中二季度三項費用(銷售費用、管理費用、財務費用)率分別為0.81%、2.40%、2.06%,相較於一季度有明顯下降。截至2019 年上半年,公司資產負債率為72.29%,較上年度末下降2.18 個百分點。公司銷售毛利率同樣呈現上升趨勢,2019年第二季度銷售毛利率為11.65%,相較於第一季度的9.56%上升了2.09 個百分點。
投資建議
考慮到鐵礦石價格同比高位或將導致盈利下滑,我們將公司2019-2020 年EPS 由1.17 元/股、1.32 元/股調整為0.21 元/股、0.27 元/股,預計公司2021年EPS 為0.31 元/股,維持“增持”評級。
風險提示:鋼材價格回落所導致的公司淨利潤收縮,公司設備生產、檢修引起的產量變化及公司本身管理導致的經營成本變化等。