事件：2019 年8 月28 日，利君股份發佈2019 年中報。公司報告期內實現營業收入2.76 億元，同比上漲0.02%；完成歸屬於上市公司股東淨利潤0.82 億元，同比上漲3.02%，實現每股EPS 0.08 元。 點評： 水泥用輥壓機板塊營收上漲，礦山用輥壓機板塊營收大幅下滑。2019 年上半年，公司水泥用輥壓機板塊完成銷售收入1.08億元，同比上漲6.79%。礦山用輥壓機板塊虧損1007.49 萬元，同比下降208.94%。礦山用輥壓機板塊營收下滑的主要原因是下游礦山行業基礎設施投資萎縮，導致公司2019 年上半年在手合同金額下滑。此外，公司客戶西鄉縣魯泰實業有限責任公司今年上半年退貨，使得公司上半年收入受到衝減。 公司航空零部件板塊階段性虧損。2019 年上半年，利君股份全資子公司德坤航空完成營業收入1202.6 萬元，同比下降77.15%，虧損425.5 萬元。德坤航空上半年營收、利潤下降的主要原因，是已交付客戶的產品未達到收入確認條件。 盈利預測及評級：根據公司最新股本，我們預計公司2019-2021 年攤薄每股收益分別爲0.12 元、0.13 元、0.14 元，根據2019-08-29 收盤價計算，對應PE 分別爲40 倍、36 倍、34 倍，維持“增持”評級。 風險因素：礦山、水泥行業固定資產投資下降；下游客戶確認收入週期不確定；航空零部件下游客戶需求萎縮。