業績簡評 1H2019 實現收入73.49 億元,同比+8.22%;歸母淨利潤3.51 億元,同比-36.36%;扣非歸母淨利潤2.1 億元,同比-46.33%。受中美貿易戰不斷升級影響,公司產銷平衡壓力有所加大,1H2019 公司整體經營放緩,紗線業務訂單有所下滑,網鏈戰略持續推進。其中公司2019Q2 實現收入36.34 億元,同比-1.12%;歸母淨利潤1.79 億元,同比-46.16%;扣非歸母淨利潤1.21 億元,同比-52.42%。 分業務來看:1H2019 公司紗線營收達36.65 億元,同比-9.1%,毛利率同比-0.23pct 至14.75%;網鏈業務實現營收36.56 億元,同比+41.35%,毛利率同比-0.32pct 至4.62%。紗線方面,公司現已形成了浙江、黃淮、長江、新疆、越南五個生產區域,截至1H2019 產能達到189 萬錠。分地區來看: 1H2019 公司出口營收14.79 億元,同比-25%,毛利率同比-2.60pct 至10.37%; 內銷營收58.70 億元, 同比+22%, 毛利率同比-0.73pct 至9.52%。 1H2019 毛利率和淨利率有所下滑,存貨週轉天數有所上升:1H2019 年公司綜合毛利率爲9.87%,淨利率爲4.97%。毛利率同比-2.87pct,主要與1H2019 棉花價格下跌紗線、網鏈業務毛利率均下滑,以及毛利率較低的網鏈業務佔比提升有關。1H2019 公司銷售費用率爲1.61%,同比-0.31pct;管理費用率(含研發費用)爲3.78%,同比+0.82pct,主要由網鏈業務擴張所致;財務費用率爲1.83%,同比+0.47pct,主要由貸款規模增加及利率政策變更所致;其他收益(政府補助)佔比同比下降,1H2019 爲1.74%,同比-0.64pct。整體來看,淨利率爲4.97%,同比-3.42pct。從營運角度來看,1H2019 公司存貨週轉天數爲147.31 天,同比+3 天;應收賬款週轉天數爲19.08 天,同比-2 天;應付賬款週轉天數爲10.35 天,同比-17 天。 投資建議 期待下半年紗線業務的訂單企穩以及網鏈業務的持續推進。預計19-21 年歸母淨利潤分別爲8.35 億元、9.33 億元、10.43 億元,EPS 分別爲0.55、0.61、0.69 元,當前市值對應PE 分別爲12、11、10 倍,維持評級。 風險提示 原材料價格波動、政府補貼變動、中美貿易戰帶來的訂單波動、匯率波動。
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华孚时尚(002042):业绩短期承压 中美贸易战与棉价波动拉低出口和毛利
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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